阿程量化交易

【Sharpe 1.51】- 簡單方法 Long & Short 恆指期貨 (短期動能反轉)

Added 2024-10-11 15:14:52 +0000 UTC

黎到第11個高夏普率(sharpe) 交易策略，今次睇的策略是 Long + Short 恆指期貨。其實恆指是一個很神奇的指數，受大圍影響重，而指數成份股大多都係沒有長遠經濟支持效益，唔屬改變世界的tech公司。大家見到下圖由07年起到24年，港股指數一直都是波幅上下跳動，對比美股個條45度向上走的線，buy-and-hold 係好傷。有見及此，一個好簡單的問題是，如果個市一直都係range bound 波幅，而我又必須要trade港股/恆指，咁應該係可以做到一個升得多就short，跌得多就long的交易策略。應該點做?

首先簡單計出一個2007年到2024年Oct的恆指期貨日回報的標準差 (standard deviation)，你會發覺大概是1.6%。如果用 rolling 250 days std去計，都係大概1.5%左右，大家都接近。咁如果日回報超過1.5-1.6%左右時侯，其實某程度代表當日回報係相對較extreme，咁我地可以攞多少少穩陣啲，如果當日回報的波幅 (std) 大於2% / 小於-2% 時，而closing price 創7天新高/新低 (短期高/低位)，就反手沽/買入，睇下結果如何。

我們的回測規則是:

首先只需要提取HSI Futures 的 backadjusted (ratio) closing series. 我用的closing price 是16:30 HKT 收市價。

1. 先計出HSIF的daily returns

2. 再計出 rolling 7天的 max 及 min 價格 (基於closing price)

3. 當今天的 closing price 跌穿7天的 min，以及跌幅大於2%，long at close 或 17:15 後的任何比16:30 close 更低的價格。持倉一日。

4. 當今天的 closing price 升穿7天的 max，以及升幅大於2%，short at close 或 17:15 後的任何比16:30 close 更高的價格。持倉一日。

策略原理:

今次交易策略好簡單，亦都好work，原因有以下幾個:

1. 價格突破 -> 訊息消化 -> 均值回歸 -> 短期動量反轉:
當恆指期貨創7天新高或新低時，而同一時間日回報超過2%（無論上漲或下跌），都係屬相對較大的幅度變化，而市場參與者都會特別關注市場當日的顯著變動。這種大幅波動可能反映重大消息或情緒的突然轉變，但是通常咁劇烈變動都難以係短期內持續，除非成交量出現好極端的變化好似岩岩9月尾到10月頭個轉，通常在一日的訊息消化後就出現大量反手行為。

2. Market makers & HFT firms:
策略假設價格在短期內會有回歸的趨勢。當價格快速上漲或下跌後，因為Market makers / HFT firms 的cross-markets practice影響，導致好可能出現短暫的調整，令價格回到更合理的水平。

3. 大型機構 (hedge funds 為主 / mutual funds / pensions funds) 行為分析:
大型機構投資者可能會在價格達到某些水平時進行再平衡 (rebalancing) 調整持倉，而種大規模的交易行為可能引發短期的價格波動和反轉。

4. Short term trades 的影響:
好多 short term traders 會在第二日平倉，所以當出現大幅波動時，這種平倉行為可能更加明顯 (因為要take 大量 profits)，為第二天的交易創造反轉的條件。

有朋友話驚唔係用 algo trade 係 closing 落唔到，唔緊要，可以after market 最更靚價做或者走左相反方向太高唔做都可以，純粹係一個phenomenon的反映。當然，如果你用開linear regression同識d conditional probability，你可以用rolling方法計到離開幾遠入係仲make sense，有更高risk and reward。

Asset trading: 恒指期貨 (Year 2007-2024) (Transaction Cost: 2bps) (Long + Short)

Performance Statistics: