Co se děje na trzích + co sleduji.

Ahoj investoři,

➡️ po více než dvou měsících se vracím s naší pravidelnou rubrikou dění na světových trzích. Dnes si spolu opět shrneme výkonnost trhů od začátku tohoto roku. Podíváme se na aktuální hybatele kapitálových trhů. V posledním dílu jsem se rozpovídal o tom, že americké akciové trhy překonaly svá maxima. Sentiment trhu se nyní značně proměnil a jde vidět, že na trzích plánuje velká nejistota. Prudké srpnové pohyby se na trzích drží i nyní v září. Co takovou volatilitu způsobuje? Investorům dává zabrat spousta různorodých faktorů, ve kterých není vůbec lehké číst. Máme před sebou americké prezidentské volby a změnu kandidáta demokratické strany, očekávané snížení úrokových sazeb Fedem, nová data o inflaci, zhoršující se ekonomické prostředí v Číně, probíhající vojenské konflikty, propouštění ve spoustě světových společností... no jak vidíte, je toho spousta. Tento díl se bude pohybovat kolem amerických makroekonomických údajů. Považuji to nyní za nejdůležitější dění na trhu a světoví investoři to očividně vnímají stejně. Pokud tyhle články rádi čtete i kvůli tipům na jednotlivé příležitosti, určitě dočtěte článek až do konce.

V tomto článku si projdeme věci, které v posledních měsících sleduji. Hned na začátek Vás však uklidním. Pro dlouhodobého investora, který má jasně daný cíl i strategii, je volatilita na trzích přítel a poskytuje nám možnosti nakupovat kvalitní společnosti a ETF za skvělé ceny. Věřím, že s většinou z Vás se shodnu na tom, že nás zajímá spíše to, kolik bude daná firma stát za 5 let, než to, jaká bude její cena za dva měsíce. Vše spolu budeme i nadále sledovat a já vás budu informovat.

✅ Jak se daří trhům v roce 2024?

👉 Od poloviny července zažíváme na trzích rozhodně větší volatilitu než v první polovině tohoto roku. Očekávané snižování sazeb, inflační a další makroekonomická data, jako např. spotřebitelský sentiment nebo data z trhu práce nám dokázala trhem pěkně zamávat. První příčku, co do zhodnocení od začátku tohoto roku, drží americký technologický index Nasdaq Composite, který připisuje od začátku roku krásných 18%. Hned v závěsu na stříbrné pozici je jeho větší brácha S&P 500, který si připisuje 17%. Výrazné pohyby vidíme na grafu také v Číně a Japonsku. Především druhá zmíněná velmoc vycházejícího slunce má za sebou nepříjemné okamžiky. V červenci a především v srpnu se japonský index Nikkei 225 propadl o 25%. Jednodenní pokles o 12% byl nejhorším dnem japonského akciového trhu od roku 1987. I přes tento propad se japonský akciový index drží na třetí příčce a připisuje v tomto roce 10%. 

✅ Propad výnosů na amerických státních dluhopisech.

Od sdílení článku ohledně amerických státních dluhopisech, který jsem psal na konci července, se razantně změnily úrokové výnosy, které tyto dluhopisy přinášejí. Zatímco v červenci jsem zmiňoval, že desetiletý americký dluhopis nese výnos 4,3% p.a., dnes máme výnos tohoto dluhopisu níže u hranice 3,65 % p.a.  Kdo nakoupil podle návodu v této investiční komunitě. Gratuluji. Doufám, že ti, kteří chtěli dluhopisy v portfoliu, nakoupili buď pomocí ETF, nebo „napřímo” stejně jako já. Zatím se toto rozhodnutí jeví velmi dobře. Dluhopisy jsem taky nakupoval téměř všem klientům, které mentoruji.

➡️ Když se podíváme na jiné splatnosti dluhopisů - ať už krátkodobější, nebo dlouhodobější, vidíme napříč všemi splatnostmi pokles jejich výnosů, a tím pádem i růst tržní hodnoty daných dluhopisů (vysvětlení, jak fungují dluhopisy najdete v tomto článku). Zhruba 25. dubna tohoto roku začal trh zaceňovat potenciální snížení úrokových sazeb na konci září. Na tomto příkladu jde nádherně vidět, že trh nečeká na to, až se něco stane, ale předpovídá dopředu. Dokonce v tomto případě sedí i časový horizont, kdy se mezi investory říká, že trh je zhruba o 6 měsíců „dopředu”, jinak řečeno, trh nečeká, až se něco stane, ale dívá se do budoucnosti. Vzpomeňte si na to, až Vás bude někdy užírat pocit, že víte něco, co trh netuší, a že jste chytřejší než všichni ostatní. Velmi pravděpodobně to, co víte vy, ví i celý trh a je to v něm již zaceněno. V investování na kapitálovém trhu je často velmi důležité dívat se do budoucnosti déle než těchto 6 měsíců. Z tohoto důvodu jsme nakupovali od roku 2023 až dodnes postupně nemovitostní firmy. Dobrý dlouhodobý investor musí nakupovat aktiva, která jsou pod tlakem dříve, než se situace otočí.  Proto jsme nakupovali nemovitostní firmy, když byly dole. Nyní je už pozdě. Kdo nestihl nezoufejte, příležitostí bude stále dost a já vám o nich budu psát. Je naprosto normální a dokonce i žádoucí kupovat společnosti, které jsou krátkodobě pod tlakem okolností. Naše investiční teze musí být ovšem opřena o fundament a dobrou analýzu. Níže můžete vidět ETF s různými splatnostmi dluhopisů od těch nejkratších po ty nejdelší. Obecně lze říci, že od těch nejkonzervativnějších po ty nejrizikovější.

✅ Očekávané snížení sazeb.

Jak již psal Šmudla v předchozím článku, čeká nás snižování sazeb Fedu. Centrální bankéři se již v posledních týdnech netají tím, že dané snížení opravdu přijde a dnes již opravdu nikdo nepočítá s tím, že by sazby zůstaly na nynějších hodnotách 5,25–5,5%. Velmi dlouho očekávané snížení mohou však kapitálové trhy přijmout s radostí i bolestí. Nejdůležitějšími faktory dalšího vývoje po snížení sazeb budou odpovědi na dvě zásadní otázky: 

• ➡️ Co bude hlavním důvodem snížení?

• ➡️ Jakým tempem bude FED sazby snižovat?

Trh momentálně předpokládá, že americký Fed na příštím zasedání svého měnového výboru určitě sníží úrokovou sazbu. S velkou jistotou se očekává snížení o 25 bazických bodů z aktuálního rozpětí 5,25–5,5 %. Rovněž se diskutuje o možnosti výraznějšího snížení o 50 bodů, které trh odhaduje s pravděpodobností kolem 50 %. Zjednodušeně řečeno se dá s vysokou pravděpodobností říci, že pokud FED sazby sníží o 0,25%, trh to přijme pozitivně. Pokud by centrální banka snížila sazby o 0,5%, budou investoři pravděpodobně reagovat negativně, protože by takové snížení mohlo značit větší obavy ohledně stavu americké ekonomiky. Jakýkoli jiný scénář, např. snížení o 0,75% nebo například ponechání sazeb na stávající úrovni, je podle mne nemyslitelný, protože by nastartoval na kapitálových trzích armagedon. Níže můžete vidět, že trh momentálně počítá se sazbami v lednu 2025 na úrovni 4–4,25%. To máme ještě pěkný kus cesty dolů z aktuálních 5,25–5,5% a značí to, že trh zaceňuje v následujících měsících nejméně jedno snížení o 0,5%.

✅ Změna rétoriky Fedu

Rok 2022 a 2023 se nesl v duchu „Inflace je problém číslo jedna a nic jiného teď neřešíme”. A toto bylo za mne naprosto správné rozhodnutí, kdy Fed musel se sazbami nahoru hlava nehlava. Jestli toto rozhodnutí bylo správné, nebo špatné, se ukáže v rámci příštích let. Nyní se zdá, že ekonomika vše ustála, a tak si Fed zaslouží pochvalu. Abychom pochopili kontext a mohli se na problematiku podívat s nadhledem, je nutno dodat, že ještě v roce 2021 jsme ze stejných úst stejných centrálních bankéřů v USA i EU poslouchali neochvěvné prohlášení „Inflace je přechodná, nic se neděje” - jak to dopadlo, víme všichni. Krásný důkaz toho, že přehnaná víra v centrální bankéře je opravdu zbytečná. Historie by mohla povídat, ale o tom třeba jindy.

V srpnu tohoto roku se však Fed začal poohlížet po milence. Inflace už jej omrzela. Centrálním bankéřům padl do oka americký trh práce. Situace s inflací a trhem práce se dostala do stavu, kdy Fed logicky (a za mne naprosto správně) povoluje ve striktní měnové politice a chystá se na snižování sazeb ve chvíli, kdy se na trhu práce začíná projevovat určité oslabení. V určité chvíli bylo nevyhnutelné, že se dostaneme do fáze, kdy restriktivní měnová politika začne ovlivňovat také tvorbu pracovních míst a nezaměstnanost. O tom, že Fed nyní sleduje také trh práce a že ho nyní bere jako prioritu společně s inflací, jsme začali více slýchat v médiích v srpnu tohoto roku. Potvrzení toho, že J. Powell toto téma bere velmi vážně a opravdu sleduje podrobně dění na americkém pracovním trhu potvrdil také v zasedání centrálních bankéřů v Jackson Hole na konci srpna. Na obrázku níže vidíte časovou osu toho, jak se stoupající nezaměstnaností měnil Powell svůj pohled na nezaměstnanost a trh práce.

✅ Americký trh práce

Důvodem toho, že americká centrální banka v čele s Jeromem Powellem otočila a chystá se snížit úrokové sazby, je především oslabující trh práce, který indikuje, že restriktivní měnovou politiku je na čase uvolňovat. Dle posledních reportů amerického ministerstva práce bylo ministerstvo nuceno zrevidovat svá data za měsíc červenec. Původně report uváděl, že v USA vzniklo 114 tisíc pracovních míst, což následná revize upravila na číslo pouhých 89 tisíc pracovních míst. Tato revize byla opravdu brutální, protože se často nestává, že by se data ministerstva lišila o 21% oproti původně uvedeným číslům. Tato čísla v srpnu trhy opravdu nemile překvapila a následkem toho byly na trhu silné pohyby směrem dolů. K těmto datům se poté vyjádřila také americká centrální banka. „Nestojíme o další ochlazování podmínek na trhu práce, ani ho nevítáme. Uděláme vše, co je v našich silách, abychom podpořili silný trh práce při dalším postupu k cenové stabilitě,“ prohlásil na každoročním sympoziu centrálních bankéřů v Jackson Hole na konci srpna předseda Fed Jerome Powell. Je tak velmi zřetelné, že Powell má nyní strach nejen o inflaci, ale také o americkou ekonomiku jako takovou. Americká ekonomika poté v srpnu vygenerovala 142 tisíc pracovních míst, což bylo méně, než analytici očekávali. Srpnová data budou teprve podléhat revizi a investoři i analytici netrpělivě vyčkávají, jestli se tento údaj potvrdí, nebo bude vše jinak. Na obrázku níže jde vidět, jak pomalu roste nezaměstnanost a zároveň vzniká čím dál méně pracovních míst.

✅ Americká inflace polevuje

Ve středu 11. září byla zveřejněna nejnovější inflační čísla ze Spojených států. Inflace ve státech klesla na meziročních 2,5% a zpomalila tak z 2,9%. Analytici očekávali pokles na 2,6%, takže tato čísla předčila i očekávání Wall Street. To jsou pro investory zcela jistě dobré zprávy a centrální bankéři mají otevřenou cestu ke snížení úrokových sazeb. Je zde však jeden malý černý puntík v podobě jádrové inflace (označuje inflaci, ale bez započítání cen některých položek, které se mohou rychle měnit a jsou hodně nestabilní, jako jsou například ceny potravin a energií (ropa, plyn, elektřina)). Jádrová inflace nyní stagnuje meziročně na 3,2%, ale meziměsíční měření ukázalo rychlejší než očekávané zdražování z 0,2% v červenci na 0,3% v srpnu. Já osobně mám z inflačních dat radost. Jde vidět, že inflace už se v americké ekonomice nejeví jako problém. Pokud přežije trh práce a v ekonomice se nic dalšího „nerozbije”, můžeme se těšit na soft landing (pojem, který vyjadřuje hladké přistání ekonomiky a návrat k normálu bez ekonomické očisty za pomoci hluboké recese). Níže na grafu vidíte srovnání vývoje celkové inflace a jádrové inflace.

✅ Co si myslí americký spotřebitel?

Sílu spotřebitele v USA již tradičně měří každý měsíc Michiganská univerzita (čím vyšší číslo, tím lepší nálada mezi konzumenty) svým průzkumem, který se mezi investory bere jako hlavní ukazatel nálady mezi běžnou společností a jejich konzumem. Předběžný údaj Michiganské univerzity o celkovém indexu spotřebitelské nálady vyšel tento měsíc na úrovni 69,0 ve srovnání s konečným údajem 67,9 v srpnu. Ekonomové předpovídali, že se průzkum nedostane přes 68,5. Tohle vnímám velmi pozitivně a musím říct, že mi přijde americká ekonomika stále silná. Dalším ukazatelem, který toto potvrzuje, je fakt, že zatímco inflace nám postupně klesá k meziročnímu cíli 2%, mzdy v srpnu meziročně rostly o 3,8%. Jednoduše řečeno se reálné mzdy ve Spojených státech opět zvyšují a růst mezd překonává inflaci. V posledních dvou letech byl tento trend opačný a tak to vypadá, že i zde se nám karta obrací k lepšímu. Tento jev můžete vidět na obrázku níže.

📈 Kde vidím aktuálně příležitosti.

Jak vždy říkám, investovat se dá v každém trhu a vždy se dá najít investiční příležitost. To platí i nyní. Spolu se Šmudlou jsme Vám v minulém článku psali 3 způsoby, kterými se dá nyní „zahrát” situace ohledně snižování úrokových sazeb ve Spojených státech. Já dnes přidám ještě pro inspiraci pár věcí, které mne nyní baví sledovat.

➡️ 1) Stellantis N.V. (STLA)

Stellantis je globální automobilová společnost, která vznikla v roce 2021 fúzí dvou významných automobilových skupin: Fiat Chrysler Automobiles (FCA) a Groupe PSA. Firma patří mezi největší výrobce automobilů na světě a vlastní známé značky jako Peugeot, Citroën, Fiat, Chrysler, Jeep, Dodge, Alfa Romeo nebo Maserati. Aktuální ocenění této společnosti je tak nízké, že jsem ji prostě musel koupit. P/E 3 znamená, že se firma aktuálně prodává za hodnotu tří let na tržbách…. to nebudu ignorovat. Navíc velmi pěkná dividenda 10% p.a. Tohle je věc, která je naprosto mimo moji komfortní zónu, ale řekl jsem si, že tomu dám šanci, udělal jsem si analýzu, přečetl jsem si poslední kvartály výsledků a zhlédnul prezentace pro investory. Ačkoli automobilový sektor není moje nejsilnější stránka, rozhodl jsem se, že tohle prostě zkusím. Líbí se mi to. Jsou zde samozřejmě rizika a to nemalá, celý automobilový sektor prochází obrovskou transformací, ale není to konec světa. V něčem zde v Evropě i ve světě budeme jezdit nadále a Číňan to bude mít na západě ještě zatraceně těžké. Nakoupil jsem na cenách kolem 15,6–15,9 USD za akcii. Pokud by akcie dále klesaly pod cenu 15 USD za akcii, budu uvažovat o navýšení pozice.

Všechny grafy jako vždy z Monery. 

➡️ 2) Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)

AMD (Advanced Micro Devices) je americká technologická společnost, která se specializuje na výrobu polovodičů, procesorů a grafických karet. Byla založena v roce 1969 a je jedním z hlavních konkurentů společnosti Intel na trhu procesorů a společnosti NVIDIA na poli grafických karet. AMD vyrábí procesory pro stolní počítače, notebooky, herní konzole (například PlayStation a Xbox), ale také pro servery a datová centra. Je známá svou řadou procesorů Ryzen a grafických karet Radeon. Cena akcií je aktuálně ve slevě proti svým maximům zhruba 30%. Aktuální ocenění se mi jeví v poměru potenciálního rizika i výkonu rozumně. FWD P/E na hodnotách pod 30 vnímám v dnešním sentimentu a implementaci AI napříč byznysovými sektory jako férové ocenění. Chtěl bych na akciích vidět ovšem ještě nižší cenu. Moje férová hodnota této akcie se nyní pohybuje v rozmezí 120–130 USD. Pokud by se akcie dostala na 120 USD za akcii, uvažoval bych o nákupu.

Všechny grafy jako vždy z Monery. 

➡️ 3) Alphabet Inc. (GOOGL)

Alphabet Inc. je mateřská společnost Googlu, založená v roce 2015 jako součást restrukturalizace Google Inc. Alphabet vznikl, aby oddělil hlavní byznys Googlu (vyhledávání, reklamy, YouTube, Android) od jeho dalších projektů a investic do technologií. Společnost tak funguje jako holdingová struktura, která spravuje několik dceřiných společností. Vedle Googlu vlastní Alphabet také projekty a firmy zaměřené na inovace, například Waymo (vývoj samořiditelných aut), Verily (biotechnologie), Calico (zdravotnický výzkum zaměřený na prodloužení života) a Google Fiber (rychlý internet). Cena akcií GOOGL se dostala pod tlak vlivem zpráv z médií o tom, že si regulátoři hodlají smlsnout na Alphabetu po svém a kvůli jeho monopolnímu postavení se hodlají soudit a zakazovat… no já si počkám, jak to dopadne, ale strach z toho opravdu nemám. Já na tohle moc nevěřím a i kdyby Alphabet nějaký soud prohrál a pokuta by byla teoreticky gigantická, stále je to společnost, která si to může dovolit. Kdo ví, jak to dopadne, mě osobně to nijak zvlášť nestraší. Na aktuálním ocenění FWD P/E 18,5 mi přijde Google velmi pěkně naceněn. Na cenách pod 155 USD mi přijde jako skvělý dlouhodobý nákup do portfolia.

Všechny grafy jako vždy z Monery. 

➡️ 4) ASML Holding N.V. (ASML)

ASML Holding je nizozemská technologická společnost, která je klíčovým hráčem v oblasti polovodičového průmyslu. Jejich hlavní specializací je vývoj a výroba pokročilých litografických strojů, které se používají k výrobě čipů. Tyto stroje jsou nezbytné pro vytváření stále menších a výkonnějších polovodičů, což umožňuje technologický pokrok v elektronice, od smartphonů po superpočítače. ASML je největším dodavatelem extrémně ultrafialové (EUV) litografie, což je špičková technologie, která umožňuje výrobu nejmodernějších čipů. Společnost je považována za klíčovou pro světový polovodičový průmysl a mezi její zákazníky patří významné firmy jako Intel, Samsung a TSMC. Jedná se o jednu z mála evropských firem, která je opravdu monopolem na poli technologií a která se mi ohromně líbí. Problém u této společnosti bývá její cena. Díky svému světovému monopolnímu postavení na trhu litografických strojů se příliš nestává, že by byla akcie na ceně, kterou si dokážu jako investor představit k nákupu. Na nynějším ocenění se mi firma za FWD P/E kolem 25 líbí. Férová cena této akcie je dle mne na hodnotách kolem 800–900 USD. Chtěl bych vidět cenu 750 USD a méně, abych ji mohl zařadit do svého portfolia.

Všechny grafy jako vždy z Monery. 

➡️ 5) Rio Tinto Group (RIO)

Rio Tinto je jednou z největších těžařských společností na světě, založenou v roce 1873. Má sídlo ve Velké Británii a Austrálii a zaměřuje se na těžbu a zpracování surovin, jako jsou železná ruda, hliník, měď, diamanty, zlato a uran. Společnost provozuje doly a rafinerie po celém světě, zejména v Austrálii, Kanadě a Jižní Americe. Rio Tinto hraje klíčovou roli v globálním dodavatelském řetězci surovin, které jsou nezbytné pro výrobu kovů a technologií, včetně oceli, elektroniky a obnovitelných zdrojů energie. Na závěr tu máme tuhle krásnou dividendovku. Férovou hodnotu společnosti jsem si zde určil na 67 USD. Tady je potřeba mne brát trošku s rezervou. Tento sektor je velmi cyklický a náchylný na změny ve výkonnosti světových ekonomik. Největším rizikem je zde horší ekonomika v Číně, která nemá příliš dobrý výhled na další hospodaření. Tohle riziko jsem ochoten za cenu 60 USD a dividendu 7% p.a. podstoupit. Tuhle firmu vybírám do tohoto výběru také kvůli tomu, že se jedná o jednoho z největších a nejlépe diverzifikovaných světových těžařů kovů.

Všechny grafy jako vždy z Monery. 

🛑 Na závěr můj pohled na současnou situaci

🚀 První polovina tohoto roku byla na trzích rozhodně stabilnější, než je ta druhá. Akciové trhy v prvním poločase rostly bez větších zaváhání. Začátek druhého poločasu tohoto roku s sebou však přinesl očekávání zásadních změn ve směřování cenové politiky a trhy začaly postupně zaceňovat změny úrokových sazeb. Tato změna sentimentu na trhu se okamžitě projevila v podobě snižování výnosů na dluhopisovém trhu a růstu tržních cen dluhopisů. Celkově je dluhopisový trh jedním z nejlepších ukazatelů toho, co si trh myslí. Když se podíváme na to, že klesají výnosy jak krátkodobých, tak dlouhodobých dluhopisů, vidíme, že trh opravdu uvěřil v razantní snižování úrokových sazeb v následujících měsících. Osobně jsem stejného názoru. Myslím si, že by měl FED opravdu do konce roku snížit sazby alespoň na úroveň 4,5–4,75%. Proč si to myslím? Všechny dopady změny sazeb se mohou promítnout do celkové ekonomické aktivity, nezaměstnanosti, inflace a dalších makroekonomických ukazatelů až po delší době, často po jednom až dvou letech. Pokud tedy nyní FED sníží sazby, bude trvat minimálně rok, než se to do ekonomiky zásadně propíše. Jelikož už nám trh práce oslabuje nyní a banky v USA mají velké nerealizovatelné ztráty, rozhodně si myslím že by mělo dojít ke snižování úrokových sazeb co nejdříve. Ačkoli se o tom příliš nemluví, FED musí bankám (některým - viz tento článek) i v posledních měsících razantně pomáhat od krachů. Věřím, že americká ekonomika tuto situaci ustojí a vyhneme se hluboké recesi.

✅ Žádnou těžkou recesi osobně nepředpovídám a ani s ní nepočítám. Naopak, můj osobní názor je, že do konce roku zažijeme růst akciových trhů. Nehodlám nijak zásadně měnit svoji investiční strategii a rozložení svého portfolia. Jsem velmi rád, že se mi podařilo nakoupit za dobré ceny americké státní dluhopisy. Mám také z posledních let nakoupené nemovitostní společnosti. Vlastním v portfoliu také společnosti, kterým prospějí nižší úrokové sazby ve smyslu zlevnění jejich dluhů. Jsem tedy již připraven, mám nakoupeno. Hodlám dále sledovat akciový trh a kromě klasického DCA, které dělám za každých okolností, budu využívat krátkodobých propadů k nákupu podhodnocených akcií. Ti, co mě znají už delší dobu, ví, že makroekonomická data sice sleduji, ale nenechávám se jimi příliš ovlivňovat a nesnažím se zbytečně časovat trh. Mám dostatek pokory na to, abych věděl, že bych velmi pravděpodobně více věcí zásadními změnami ve své strategii pokazil, než vylepšil. Moje rada pro všechny je stejná jako vždy, nudná, ale efektivní. Nesnažte se přechytračit trh. Mějte portfolio postavené z kvalitních ETF fondů a akciových společností, které nakupujete s jasnou investiční tezí a myšlenkou. Určete si svoji strategii, to, co Vám je příjemné a v čem se cítíte dobře. Nechte si bokem nějaký cash na spořáku nebo brokerovi pro případné propady tak, abyste jich mohli využít. Nenechte se zviklat krátkodobými pohyby trhu. Takhle jednoduché to je. Vše spolu budeme i nadále sledovat a já se těším, co nám trhy přinesou v posledních měsících tohoto roku. Podle toho se bude odvíjet i má strategie. 

Nakonec si dáme citát, který za mne krásně vystihuje poslední dva roky na trzích. Citát od slavného Petera Lynche, který od roku 1977 do roku 1990 vedl jako portfolio manažer fond Magellan pro společnost Fidelity. V tomto období dosáhl průměrného ročního zhodnocení 29,2%. Tohoto pána velmi respektuji a doporučuji jeho knihy. Ať se daří!

Mějte se krásně

O

-------------------------------------------------------------------------------------

📈 Rozcestník:

✅ Chceš vydělat víc? Vytvořil jsem nejprodávanější investiční masterclass v ČR. (Mapa ziskového investora od A do Z — slevový kód jen pro Patrony - KOMUNITA )

✅ Chceš se potkat probrat a vyřešit tvou situaci. Pro mentoring klikni TADY.  

✅ Chceš mít přehled o tvých investicích a stát se lepším investorem - Monery