Ondřej Koběrský

USA VLÁDNÍ DLUHOPISY - JISTÝ VÝDĚLEK PRO VÁS!

Added 2024-07-30 08:48:29 +0000 UTC

Ahoj investoři, pokud sledujete mé sociální sítě, víte, že jsem se rozhodl „rozbít” prasátko a přesunout 90% všech peněz, které jsem měl na

Ahoj investoři,

➡️ pokud sledujete mé sociální sítě, víte, že jsem se rozhodl „rozbít” prasátko a přesunout 90% všech peněz, které jsem měl na spořicích účtech v ČR, do USA státních dluhopisů. Mám k tomu velký důvod, rozebereme ho v tomto článku + si řekneme, jak tyto dluhopisy nakoupit jako malý investor, což my všichni jsme. Tento článek se zaměří především na technickou stránku nákupu dluhopisů a dluhopisových ETF. Pokud by Vás zajímala tématika dluhopisů a detailnější pochopení fungování dluhopisů jako aktiva obecně, připravil jsem pro Vás již dříve první a druhou kapitolu článku, který Vám základní fungování dluhopisů objasní.

✅ V tomto článku se budeme bavit pouze o amerických státních dluhopisech a všechny zmíněné informace budou vztahovány jen k tomuto typu dluhopisu.

📈 Ondro, ale dluhopisy jsou složité a my jsme akcioví investoři…

Většina investorů z naší discord skupiny se zaměřuje na akciový trh. Dluhopisový trh je několikanásobně větší než trh akciový a má na něj obrovský vliv. Z tohoto důvodu by měl každý dlouhodobý investor chápat základy ze světa dluhopisů a jeho provázanost s akciovým trhem. Dluhopisy samotné jsou velmi rozsáhlé téma. Nebudu Vám lhát, toto téma je velmi komplexní a složité.

Není však třeba si dělat věci složitější, než jsou. Tento článek Vám pomůže pochopit, jak může i začínající investor nakoupit „napřímo” nebo skrze ETF dané dluhopisy a zároveň se nebude vystavovat riziku, že neví, co nakupuje. Proto tu pro vás jsem.

📈 Dvě základní věci, které musí každý, kdo kupuje dluhopisy, chápat.

Maturita dluhopisu (splatnost, „délka” dluhopisu)

Maturita dluhopisu, jednoduše řečeno, je datum, kdy musí být dluhopis plně splacen. K tomuto datu držitel dluhopisu dostane zpět částku, kterou původně půjčil, spolu s případnými úroky. Čím vzdálenější je maturita dluhopisu, tím více je dluhopis náchylný na změnu výnosů na desetiletých státních dluhopisech. Platí zde nepřímá úměra. Pokud výnosy na desetiletých dluhopisech stoupají, tržní cena dluhopisů klesá, a naopak, pokud výnosy na desetiletých státních dluhopisech klesají, tržní cena dluhopisů stoupá. Tato funkčnost dluhopisu je pro Vás velmi důležitá ve dvou případech. Zaprvé pokud chcete dluhopis koupit napřímo a prodat ho dříve, než je jeho splatnost. Zadruhé pokud chcete dluhopisy nakupovat skrze ETF, kde držíte balík dluhopisů skrze fond a není zde žádná „finální” splatnost dluhopisu. Tím pádem se nemůžete držením dluhopisu do splatnosti chránit před změnou výnosů na státních dluhopisech a případnému riziku poklesu jejich tržní hodnoty.

Na obrázku níže můžete vidět vztah mezi výší kupónu „pasivní příjem” z dluhopisu (levá osa), dobou do splatnosti (spodní osa) a výnosem do splatnosti (pravá osa). Všechny tyto vlastnosti jsou vyobrazeny ve vztahu k výši tržní cenové volatility na daném dluhopisu.

Držení dluhopisu do splatnosti

Pokud jako investor koupím a držím dluhopis napřímo (to jsem udělal já), nikoliv skrze ETF, a držím dluhopis až do maturity (splatnosti), dostanu na konci, při expiraci daného dluhopisu, vždy celou nominální hodnotu (tržní hodnotu dluhopisu při jeho vzniku). Na dluhopisu tak nemohu prodělat, pokud držím do splatnosti. Já jsem nakoupil USA dluhopisy s 2 a 5letou splatností, to znamená, že i kdyby cena dluhopisu spadla o 10% během doby splatnosti, stejně se mi po 2 a 5 letech vrátí celá částka, kterou jsem investoval. Naopak pokud o 10% cena dluhopisu vyletí, já ale mohu prodat kdykoliv před splatností a vydělat. Plus celou dobu držení tedy získávám výnos z kupónu, který je mi vyplácen, a na konci se mi společně s výplatou posledního kupónu vrátí celá vložená jistina - proto při držení dluhopisu do splatnosti zcela odpadá riziko poklesu jeho tržní hodnoty. Můj kupón = „dividenda” z dluhopisu u mé investice je cca 4.4% ročně.

📈 3 základní druhy amerických státních dluhopisů

Druhů amerických státních dluhopisů je mnohem více. Já osobně znám asi 6–7 druhů.

Nám stačí pochopit 3 naprosto základní druhy amerických státních dluhopisů. Já sám jsem investoval POUZE DO T-NOTES.

1. Treasury Bills (T-Bills)

Doba splatnosti: Krátkodobé, obvykle 4 týdny, 13 týdnů, 26 týdnů nebo 52 týdnů.
Výnos: T-Bills se prodávají za cenu nižší, než je jejich nominální hodnota, a při splatnosti jsou vyplaceny za plnou nominální hodnotu. Rozdíl mezi nákupní cenou a nominální hodnotou představuje výnos.
Výplata výnosu: Nevyplácí se kupón (pravidelný úrok); výnos je získán prostřednictvím diskontu (nákupní cena nižší než nominální hodnota).

2. Treasury Notes (T-Notes) - TYTO MÁM.

Doba splatnosti: Střednědobé, typicky 2, 3, 5, 7 nebo 10 let.
Výnos: Nesou pevný úrokový výnos, který je vyplácen dvakrát ročně.
Výplata výnosu: Fixní kupónové platby každých šest měsíců.

3. Treasury Bonds (T-Bonds)

Doba splatnosti: Dlouhodobé, 20 až 30 let.
Výnos: Podobně jako u T-Notes, T-Bonds také nesou pevný úrokový výnos.
Výplata výnosu: Fixní kupónové platby každých šest měsíců.

📈 Proč si myslím, že je nyní dobré nakupovat americké státní dluhopisy?

Jsem názoru, že výnosy na amerických státních dluhopisech nemohou na nynějších hodnotách vydržet dlouho. Důvod je jednoduchý. FED podle mne brzy přistoupí k postupnému snižování úrokových sazeb a dluhopisy, které dnes nesou velmi pěkný bezrizikový výnos, již nebudou za pár měsíců k dostání. Můj názor posiluje fakt, že poslední inflační data z USA byla dokonce lepší, než trh očekával. Spotřebitel v USA dle dat oslabuje a na trhu práce se projevuje pomalé oslabení. Jsem tedy názoru, že sazby musí brzy dolů, a osobně věřím, že to může být rychlejší jízda, než momentálně trh očekává. To navíc vystřelí i cenu dluhopisů nahoru a já kromě kupónu vydělám i na ceně.

Já sám mám nakoupené americké dluhopisy s 2 a 5letou splatností. Americké vládní dluhopisy jsou zajištěním portfolia proti recesi a krizi a zajímavou investicí. Bezrizikový výnos 4.4% ročně je dneska super, zvláště v době, kdy úrokové sazby v ČR klesají, a tak spořicí účty nabízejí a hlavně budou nabízet nižší a nižší zhodnocení, třeba 2–3%. Bezrizikový výnos 4.4% mi tak nyní dává velký smysl. Přelévám v podstatě tak peníze z mého spořáku do těchto investic, které mi v dalších letech vydělají násobně více.

Níže dávám obrázek aktuálních (28.7.2024) výnosů amerických státních dluhopisů.

📈 Kolik dluhopisů nakoupit do portfolia?

Já osobně jako dlouhodobý investor preferuji zastoupení dluhopisů v portfoliu zhruba 10–15%. Více už mi přijde zbytečné. Toto je zapříčiněno především tím, že nepotřebuji své portfolio zajišťovat proti krátkodobé volatilitě akciových trhů, netrápí mne propady a naopak je vítám k dalším nákupům akcií. Proto vnímám dluhopisy jako konzervativní způsob, jak si nyní uložit část portfolia na „pěkný úrok” v dolarech, která by normálně ležela nezainvestovaná. Když to ještě více přiblížím, USA dluhopisy jsou pro mě nový spořák. Stejně likvidní s vyšším výnosem. Druhý důvod je, že si tímto způsobem rád vezmu, se zhruba desetinou portfolia, výnos 4.5% p.a. bez práce ve chvíli, kdy jsou akciové trhy na svých maximech.

Vaše důvody mohou být stejné nebo naprosto rozdílné. Pokud víte, že na Vaše portfolio velmi pravděpodobně nemusíte 10 let sáhnout, i kdyby přišly v životě nečekané změny k horšímu, je zbytečné zařazovat do portfolia více než 15% dluhopisů. Pokud ovšem víte, že budete určitou část financí z portfolia potřebovat dříve, bylo by vhodné zařadit větší část dluhopisů mezi své investice. Pro mě je 8–9 milionů, které v dluhopisech nyní mám, dost velká rezerva na vše. Další investice do akcií, jistina na rodinné bydlení, investice do byznysu. Vše mám z této částky případně pokryto, a proto ji bezpečně dávám do dluhopisů. Ostatní peníze mohu mít v akciích a i kdyby šel trh 2 roky dolů, mám rezervu v dluhopisech. Dostatečně velkou.

➡️ Za sebe vidím jako dobrou možnost diverzifikace do dluhopisů následovně:

Portfolio s horizontem 1 roku = 80% dluhopisů, 20% akcií a akciových ETF.
Portfolio s horizontem 3 let = 60% dluhopisů, 40% akcií a akciových ETF.
Portfolio s horizontem 5 let = 30% dluhopisů, 70% akcií a akciových ETF.
Portfolio s horizontem 7 let = 20% dluhopisů, 80% akcií a akciových ETF.
Portfolio s horizontem 10 let = 10–15% dluhopisů, 85–90% akcií a akciových ETF.
Portfolio s horizontem více než 10 let = 0–10% dluhopisů, 90–100% akcií a akciových ETF - zde vám v podstatě stačí přečkat akciové cykly, nemusíte se starat o volatilitu akcií.

Ještě jednou zdůrazňuji, že toto je pouze můj pohled, který já považuji za rozumný vzhledem k riziku, která jsou na akciových a dluhopisových trzích. Dále je třeba zmínit, že krátkodobé dluhopisy se splatností např. 1–5 let se dají využít nejen jako zastoupení v portfoliu, ale také pro uložení volných prostředků, které čekají na zainvestování. I tak je využívám já. Pokud akcie zažijí korekci, část dluhopisů odprodám a dám do akcií.

📈 Návod, jak nakoupit dluhopisy napřímo přes brokera Interactive Brokers.

Jiný broker zatím napřímo nákupy dluhopisů neumožňuje. Nicméně XTB to prý brzo plánuje.

V této sekci článku si ukážeme podrobný návod, jak najít a nakoupit dluhopisy přes brokera Interactive Brokers. Pro tento příklad si ukážeme, jak nakoupit dluhopisy se splatností za dva roky - tj. dvouleté americké státní dluhopisy - TYTO mám já v portfoliu zastoupeny nejvíce.

Kde na IBKR hledat dluhopisy

Na hlavní stránce IBKR klepnete na záložku „Research” a pokračujete kliknutím na „Bond Scanner”.

Nalezení dluhopisů, které chceme koupit

Vybereme US Treasuries na horní podélné nabídce. Poté zadáme data maturit od data do data. V našem případě chceme nakupovat dvouleté dluhopisy, proto zadáváme splatnosti dluhopisů od 1.8.2026 do 31.8.2026 - tj. za dva roky a klepneme na „View Results”.

Orientace na stránce vyfiltrovaných dluhopisů

Objeví se nám stránka s jednotlivými dluhopisy, které můžeme zakoupit. Zajímají nás sloupce:

Product - název dluhopisu, ze kterého vyčteme, o jaký dluhopis se jedná a kdy expiruje (maturuje).
Closing price - aktuální tržní cena dluhopisu vyjádřená v procentech z nominální hodnoty dluhopisu.
Current Ask Yield - aktuální výnos dluhopisu do splatnosti, který se skládá z kupónového výnosu a rozdílem mezi aktuální tržní hodnotou a nominální hodnotou dluhopisu, která je vyplacena investorovi při splatnosti dluhopisu (na konci držení, tzv. při maturitě).

Doporučuji nechat seřazené dluhopisy dle sloupce Current Ask Yield, který nám určuje celkový výnos z dluhopisu, pokud jej budeme držet do splatnosti.

Výběr a obrazovka před nákupem daného dluhopisu

Pro náš příklad jsme vybrali první dluhopis z předešlého kroku US-T Govt Note 4.375 Aug15'26. Vždy doporučuji nakupovat ve splatnostech mezi 2–10 lety dluhopisy označeny jako US-T Govt Note.

Vidíme zde graf vývoje výnosu daného dluhopisu.
Napravo se nám zobrazí nabídka k nákupu daného dluhopisu.
Vždy si zkontrolujte hodnotu „Face Value” daného dluhopisu. Jedná se o nominální hodnotu dluhopisu, kterou dostanete zpět při splatnosti (maturitě) dluhopisu. Když tedy zadám nákup 1 ks, znamená to, že kupuji 1 x 1000 USD nominální hodnoty. Nekupuji ovšem za nominální hodnotu, ale za aktuální tržní hodnotu daného dluhopisu.

Zde si musíme dát technickou vsuvku, abyste chápali, že dluhopisy se nenakupují po kusech jako akcie, ale v lotech. Na funkčnost to nemá žádný význam, ale chci, abyste tomu rozuměli.

📈 Jak funguje nákup dluhopisů po kusech nebo lotech?

Kupy (Lots): Většina dluhopisů se obchoduje v „lots". U amerických státních dluhopisů je tato nominální hodnota často $1,000. Při nákupu můžete specifikovat, kolik „lotů" chcete koupit. Například pokud kupujete 5 lotů Treasury Notes s nominální hodnotou $1,000, znamená to, že kupujete celkem $5,000 v dluhopisech. Hodnota, kterou za takový nákup zaplatíte, se může měnit dle aktuální tržní hodnoty dluhopisu. Pokud hodnota dluhopisu poklesla o 10%, je jeho cena 90% nominální hodnoty, takže při zakoupení 5 „lotů” kupujete (nákup Vás bude stát) za 5x (1000 x 0,9) USD = 4500 dolarů a při splatnosti dluhopisu Vám bude vyplacena nominální hodnota 5000 USD.

Kontrola nákupního pokynu a potvrzení nákupního pokynu

Klikněte na tlačítko „Buy”, zobrazí se Vám detailnější informace ohledně zadání nákupního pokynu.

Klepněte na tlačítko „Preview”

Zkontrolujte si zadané hodnoty

Thousand face value = X * nominální hodnota dluhopisu.

V našem případě 1 kus znamená 1000 x 99.96880 (limit price) USD

Pro kontrolu klepněte na tlačítko „Preview“ pro kontrolu daného pokynu, kde Vám IBKR zobrazí, jak velkou objednávku v dolarech celkově zadáváte.
Pokud je vše v pořádku, můžete nákup potvrdit kliknutím na „Buy Order” a pokud Vám trh nabídne limitní cenu, kterou jste zadali, budete mít nakoupeno.

Váš pokyn si poté můžete zkontrolovat v sekci „Trade” - „Orders & Trades”, kde uvidíte, jestli se pokyn realizoval, nebo teprve bude realizován, případně jestli není z důvodu např. expirace zrušen. V této sekci můžete po klepnutí na pokyn upravovat pokyn, nebo jej zrušit.

📈 Poplatky za přímý nákup amerických státních dluhopisů u Interactive Brokers.

Detailní informace o poplatcích najdete zde. Minimální poplatek za nákup amerických státních dluhopisů je 5 dolarů. Podrobnější příklad výpočtu poplatků přikládám v obrázku níže.

📈 Nákup dluhopisů skrze dluhopisová ETF

Pro ty, kteří nechtějí držet dluhopisy „napřímo”, ale stále chtějí mít na americké státní dluhopisy vytvořenou v portfoliu expozici, jsou dobrým nástrojem dluhopisová ETF.

Níže Vám přidávám nejlepší ETF pro tyto účely ze stránek justetf.com, můžete si je zde vyhledat a poté najít podle tickeru u Vašeho brokera. Většina těchto ETF se dá koupit u XTB, IBKR i u T212. Po rozkliknutí odkazu najdete veškeré informace o daném ETF, doporučuji si pro nejdetailnější informace ETF najít i na stránkách BlackRock dle tickeru.

Tickery se liší podle toho, na jaké burze nakupujete. Tickery jednotlivých ETF najdete po prokliknutí skrze odkaz na justetf.com v sekci „Stock Exchange”. ETF najdete u vašeho brokera, stejně jako byste nakupovali akcie.

ETF pro krátkodobé uložení financí - nejkratší státní dluhopisy. Zjednodušeně řečeno jde o ekvivalent spořicího účtu v dolarech.

iShares USD Treasury Bond 0-1yr UCITS ETF

ETF dobré pro držení dluhopisů v portfoliu po dobu časového testu s minimálním kolísáním hodnoty. Jedná se o velmi konzervativní uložení financí.

iShares USD Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF

ETF pro držení dluhopisů v portfoliu alespoň 3 roky s větším potenciálem růstu, pokud budou úrokové sazby a výnosy na státních dluhopisech klesat v dalších měsících a letech. Je zde i riziko poklesu daného ETF v případě zvýšení úrokových sazeb a růstu výnosů na amerických státních dluhopisech, ale stále se jedná o velmi konzervativní investiční nástroj.

iShares USD Treasury Bond 3-7yr UCITS ETF

ETF s velkou citlivostí na změnu úrokových sazeb. Největší změny ceny, když sazby a výnosy na dluhopisech klesají, nebo rostou. Toto ETF má potenciál největšího zisku v dalších měsících a letech, ale také potenciálně vysoké riziko, pokud by se sazby opět začaly zvedat a rostly sazby na amerických státních dluhopisech. Všechny screeny máte z Monery.

iShares USD Treasury Bond 20+yr UCITS ETF USD

🛑 Závěr

Dlouhodobě nelpím na tom, abych držel v portfoliu dluhopisovou složku. Nezastávám názor, že by dlouhodobý investor nutně musel do portfolia zařazovat dluhopisy. Historie nám ukazuje, že to pro investora, který chce své peníze zhodnocovat desítky let, nemá velký význam. Jsou zde však období, které k nákupům dluhopisů vybízejí. Nyní jsme dle mého názoru v jednom z takových období. Dluhopisy chcete do portfolia zařadit v případě, že jsou úrokové sazby a výnosy na dluhopisech relativně vysoké v porovnání s historickými daty. Tuto podmínku nyní splňujeme. Dluhopisy dále chcete nakupovat v případě, že očekáváte brzké snížení úrokových sazeb. Tuto podmínku nyní taky splňujeme. Dluhopisy dávám, když spořáky nevydělávají a ani nebudou - toto taky splňujeme. Věřím, že Vám tento článek pomůže v nákupu dluhopisů nebo dluhopisových ETF v míře, kterou si dle Vašich cílů sami určíte. Jak víte, já osobně již dluhopisy nakupoval a stále držím české protiinflační dluhopisy, takže nepíši nic, co bych sám nedělal. Před nákupem dluhopisů doporučuji přečíst první a druhou kapitolu článku, který jsem pro Vás o dluhopisech dříve připravil.

Zároveň znovu upozorňuji dluhopisy sice mám se splatností 2 a 5 let, ale kdykoliv mohu prodat a při krizi krásně nakoupit za tyto peníze akcie. Dluhopisy tak v podstatě beru jako takový spořák na steroidech s velkou šancí vydělat více (snížení úrokových sazeb).

Mějte se krásně