KAM MÍŘÍ PAN TRH + CO SLEDUJI

Ahoj investoři,

v dnešním článku se společně podíváme na to, jak se aktuálně daří trhům na začátku druhého kvartálu letošního roku. Na Wall Street začíná další výsledková sezóna. Máme po reportech velkých bank, např. J.P.Morgan, který sice zareagoval na výsledky poklesem, ale za mne výsledky nebyly vůbec špatné. Jde vidět, že velké systémové banky jsou v dobré pozici. Zatím se pouze rozjíždíme a já osobně se těším hlavně na náš oblíbený Big Tech, o kterém bude hned příští měsíc náš klasický článek. Ten poslední si najdete zde. Znovu se spolu v dnešním článku zaměříme na aktuální dění na trhu. Podíváme se blíže na novinky, které mne zaujaly. Uděláme si menší rekapitulaci uplynulého kvartálu na světových trzích. Pokud Vás zajímají moje názory na nynější situaci a chcete se nechat inspirovat tipy na různé akcie, určitě dočtěte článek až do konce. Mám pocit, že nám trh v posledních dnech naznačuje, že se dočkáme pěkných nákupních příležitostí - konečně.

✅ Trhy v prvním kvartále 2024.

Se začátkem nového roku jsme se na akciových trzích, zejména amerických, dočkali ospalé první poloviny ledna. Až do 18. ledna se americký index S&P 500 držel na černé nule. Čím opatrnější start, o to pěknější růst v následujících měsících. Pozitivní náladu na trhu odstartovala lepší než očekávaná inflační data a silný spotřebitel v USA. Ke konci března jsme na americkém akciovém indexu mohli pozorovat růst YTD (year to date) až na velmi pěkných 11%. Trh si na těchto hodnotách začal říkat o korekci. Pomalu klesající inflace sice byla úrodnou půdou pro růst pozitivního sentimentu, zároveň však na povrch začaly prosakovat informace o tom, že americká federální banka bude se snižováním úrokových sazeb opatrnější, než se čekalo. 

Hongkongský index Hang Seng se po špatném startu v průběhu února a března oklepal a dostal se na zhodnocení 2% YTD. V posledních dnech však i v Hongkongu vidíme rudou barvu při pohledu na akciové tituly. Celkově bych situaci v Číně nyní shrnul slovním spojením „jako na houpačce”. Mám pocit, že z Číny přicházejí v posledních měsících velmi smíšená data. Jeden měsíc můžeme číst ve Wall Street Journal, že je Čína lidově „v p*deli” a že se jim hroutí nemovitostní sektor a průmysl. Měsíc na to je vše naopak, Čína vyhlíží lepší růst HDP a průmysl prý zažije brzký růst výkonnosti. Přiznám se, že i pro mě je těžké se v čínské situaci zorientovat. Každopádně je i pro mě jako člověka, který investuje především ve Spojených státech, zajímavé sledovat, co se zde odehrává a odehraje. Faktem je, že v posledním týdnu se čínské ekonomice podařilo přerušit pětiměsíční pokles indexu PMI (index nákupních manažerů), který opravdu indikuje, že se ekonomická situace v Číně možná konečně zlepšuje. Je tak možné, že čínská ekonomika nakonec doručí velmi ambiciózně vytyčený cíl růstu o pět procent.

✅ Boj s inflací a trh v očekávání.

Na jedné straně tu tedy máme klesající inflaci, na druhé centrální bankéře, v čele s J. Powellem, kteří musí velmi opatrně přistupovat k uvolňování měnové politiky. Ukázalo se, že dostat inflaci z 8 procent na 3 procenta je zcela jiná hra, než stlačit zdražování spotřebitelského koše ze 3 procent na inflační cíl 2%. Díky silnému trhu práce se inflační tlaky v nejen americké ekonomice stále nacházejí mezi spotřebiteli. Potvrzení faktu, že americká centrální banka svůj boj ještě nevyhrála, přišlo v reportu inflačních dat za březen. Inflace ve Spojených státech amerických v březnu vzrostla o 0,3 procentního bodu na 3,5 procenta z únorových 3,2 procent, zatímco se čekal růst na 3,4 procenta. Wall Street analytici a celkový konsenzus na trhu se nyní upíná k možnosti, že centrální banka sníží sazby pouze jednou nebo dvakrát v tomto roce. 

Dokážete si představit, že by inflace dále mírně rostla a Fed by byl nucen sazby nechat celý rok bez snížení, nebo dokonce sazby lehce zvednul? Nyní se nám takový krok od smečky J. Powella může zdát nepravděpodobný, mějte ovšem na paměti, že ještě začátkem roku trh zaceňoval možnost více než šesti snížení úrokových sazeb v tomto roce. Co by to pro akciový trh znamenalo? Myslím si, že bychom zažili korekci a další čekání trhu na data, která by postupně přicházela. Rozhodně bychom byli svědky vyšší volatility - trh by kolísal. Na druhou stranu by se i na takovýto scénář dalo pohlížet pozitivně. Neznamenal by totiž katastrofu, ale stále možný soft landing (situace, kdy se špatná makroekonomická situace v ekonomice postupně zlepší bez výraznější recese). Pro nás by to znamenalo konečně čas na nákupy. Já však nakupoval už teď. Tady - zatím největší investice tohoto roku a Tady. 

✅ Bitcoin

Tento článek píši 19. dubna. Rozhodl jsem se, že napíši odstavec i o aktuálním dění na Bitcoinu, blíží se nám totiž velmi zajímavá událost. Aktuálně je zhruba půl jedenácté večer a do halvingu (půlení Bitcoinu) zbývají zhruba 4 hodiny. Velmi stručně si řekněme, co je to vlastně půlení Bitcoinu. V bitcoinové síti dochází každé čtyři roky k události, při které se odměna těžařům za vytěžení nového bloku sníží o polovinu. Tento proces je známý jako „halving" a zajišťuje, že se množství nově vytěžených Bitcoinů pravidelně snižuje. V podstatě tento matematický vzorec brání růstu „Bitcoinové inflace”. Aktuálně Bitcoin od začátku roku připisuje nádherných 49 procent. Vůbec se nesnažím predikovat, co Bitcoin udělá po halvingu. Je pravdou, že tento halving je oproti minulým rozdílný. V čem je rozdíl? Bitcoin v tomto roce již zaznamenal svá historická maxima. To se u předešlých halvingů dělo vždy až po jeho provedení. 

Nyní je však situace jiná. Nejsem žádný Kryptoguru, ale když si poslechnete lidi, kteří se o Bitcoin prokazatelně zajímají a mají na něj velmi detailní náhled, dojde Vám, že vlastně nikdo nic neví. Přijde po halvingu růst? Přijde pád? To the moon? Já osobně nepředpokládám ani jedno. Kdybych si měl tipnout, tak řeknu, že halving s cenou nehne o více než 10%, což je na Bitcoinu běžná volatilita. Chvíli půjde tak nějak do strany a nehledě na halving se poté „urve” jedním směrem. Já věřím, že to bude směrem nahoru, ale znovu mě prosím berte s rezervou, prezentuji pouze svůj názor, který zde není podložený fundamentem, ale pouze sledováním kryptotrhu a navnímáním různých názorů, které čtu. 

Důležité je si uvědomit, že na kryptotrh má velký vliv celková nálada na akciovém trhu. Pokud zažijeme větší výplach na akciích, velmi podobně nás bude čekat i na Bitcoinu, protože investoři budou hledat bezpečný přístav a tím za mne Bitcoin zatím není. Naposledy jsme to viděli před pár dny, při útoku íránských dronů a balistických střel na Izrael. Kdyby Bitcoin v tuto chvíli opravdu sloužil jako digitální zlato a hedge proti centrálním bankám, určitě by při takové události neklesal na ceně.

✅ Trh tlačí dolů možná eskalace konfliktu Izrael - Írán, horší než očekávaná inflační data a rostoucí výnosy na amerických státních dluhopisech.

Co že se to vlastně děje od začátku dubna na trzích? Důvodů aktuálního poklesu na trhu je hned několik. Od začátku aktuálního měsíce poklesnul americký akciový index S&P 500 o téměř šest procent a dostal se na úroveň pod 5000 bodů. Začněme s dluhopisovým trhem. Jak můžete vidět na obrázku výše, od začátku roku výrazně vzrostl výnos na desetiletém americkém státním dluhopisu. O tom, jaký vliv má výnos amerických státních dluhopisů na akciové trhy, mluvíme velmi často a to se bude dít dále, tuto křivku je potřeba sledovat. Investoři se nyní stahují z rizikových aktiv, jako jsou například akcie, a nakupují dluhopisy, které mají opět velmi atraktivní výnosy, zatímco riziková prémia na akciích se snižují.

Prosím, když budu psát o konfliktu na Blízkém východě, berte mne s rezervou. Nebudu si zde hrát na vojenského analytika, ale zkusím situaci popsat svým pohledem investora. Jsem velmi rád, že původní útok Íránu na Izrael za pomocí balistických střel a dronů byl obrovským neúspěchem pro íránskou stranu a dovolím si říci „díky za to” nejen jako investor, ale také člověk, kterému tyto věci nejsou lhostejné. Izraelská protivzdušná obrana země - vzduch i vzduch - vzduch zafungovala skvěle. 99% útoků Íránu bylo zneškodněno. To všechno za pomoci izraelských spojenců ze Spojených států a NATO. Situace samozřejmě přispěla k nejistotě na trzích a k růstu ceny ropy, která pro akcie nevěstí nic dobrého. Dražší ropa = větší náklady na vše, co máme a používáme v běžném životě = tlak na ceny ve spotřebním koši = horší inflační čísla = vyšší sazby po delší dobu =....a jsme znova na začátku a akcie klesají. 

Proto vidíme poklesy. Nyní nevíme, kam až konflikt může vyeskalovat. Izrael chystá určitý druh odplaty, ale USA vysílá Izraeli jasný signál „nedělejte příliš velký bordel, děda Biden nechce vyšší ceny ropy ve volebním roce”...no prostě politika, co si budeme vykládat. Situaci pro Vás budu nadále sledovat a uvidíme, jaký vliv bude mít na akciové trhy.

✅ Kde aktuálně vidím příležitosti k investici?

Trh nám již delší dobu nabízí podhodnocené akcie ze sektorů, které byly dlouho přehlíženy. Už tak levné akcie se nyní dostávají na opravdu skvělé ceny. Zmíním zde pár tipů na akcie, které momentálně vidím jako skvělé investice do dalších let za dnešní ceny.

📌 Starbucks 

Starbucks Corporation je mezinárodní výrobce kávy a největší obchodní řetězec kaváren na světě, se sídlem v Seattlu, v americkém státě Washington. O Starbucks jsem již psal ve shrnutí mých posledních nákupů na Patreonu. Starbucks považuji za velmi kvalitní společnost. V roce 2022 prošli určitými problémy a výměnou části managementu, v té době jsem měl o chodu společnosti pochyby a příliš se mi nelíbil směr, kterým se firma vydávala. Aktuální propad ceny akcie SBUX je způsobem více faktory, ale žádný z nich podle mne z dlouhodobého hlediska nebude mít velký vliv na fundament společnosti. Aktuální férová hodnota SBUX se dle mne pohybuje v rozmezí 105–115 dolarů za akcii. Ať už jste větší pesimista nebo optimista, nabízí dnes společnost příjemný bezpečnostní polštář. Pokud byste chtěli firmu nakoupit do portfolia, cena pod 90 dolarů se mi z dlouhodobého pohledu jeví velmi zajímavě.

📌 REITS (VICI, O, WPC)

Reits, reits, reits, já vím, je to furt dokola, ale nedovolím si sem nezařadit tento sektor. Kvalitní společnosti, které klesají jen díky vývoji na dluhopisovém trhu. Oproti reitům, které se zaměřují na kancelářské a specifické komerční budovy, jsou naše VICI, O a WPC velmi dobře diverzifikované. Mají pěkně rozložený dluh, dobrou strukturu nemovitostního portfolia, kvalitní ověřené zákazníky a dlouhé nájmy. Nebudu se zde víc rozepisovat. Jestli věříte nemovitostnímu sektoru a chcete pěknou dividendu, akumulujte na nynějších cenách kvalitní Reity - klidně i jiné, které si zanalyzujete a uznáte je za dobrou investici. 

Věřím, že si za pár let velmi poděkujete nejen za růst dividendového výnosu, ale také za růst ceny akcie. Aktuální dividendový výnos se u zmíněných společností pohybuje kolem 5–6,5%. Ceny, za které se obchodují, nám nyní nabízí 20–35% bezpečnostní polštář oproti férové hodnotě. Pokud tomuto sektoru a tezi věříte, nakupujte postupně, dokud nám cen dává tyto ceny. Nezapomeňte však Vaše portfolio řešit v rámci diverzifikace komplexně. Nebylo by rozumné mít tento sektor nadvážený v portfoliu třeba na 50%, opatrně při nákupech, abyste stále byli diverzifikovaní i do jiných sektorů pro případ, že by na nemovitostním trhu nastal větší problém, který by mohl způsobit další propady.

📌 Warner Bros. Discovery

Warner Bros. Discovery, Inc. je americký nadnárodní mediální a zábavní konglomerát se sídlem v New Yorku, který vznikl 8. dubna 2022 spojením společností WarnerMedia a Discovery. Součástí Warner Bros. Discovery jsou společnosti Warner Bros. Entertainment, Home Box Office, CNN Global, Eurosport, Play Sports Group, 50 % britské společnosti All3Media a část americké společnosti Motor Trend Group. Vlastní tak například filmová studia Warner Bros. Pictures a New Line Cinema, televizní společnost Warner Bros. Television Studios, komiksové vydavatelství DC Comics, televizní stanice HBO, Cinemax, CNN, Cartoon Network, Adult Swim, Discovery Channel, Animal Planet a další. Tuto firmu jsem nedávno nakupoval. 

Více jsem se o svém nákupu a této společnosti rozepsal zde. 

📌 CVS Health Corporation

CVS Health Corporation (dříve CVS Corporation a CVS Caremark Corporation) je americká zdravotnická společnost, která mimo jiné vlastní síť maloobchodních lékáren CVS Pharmacy, správce lékárenských výhod CVS Caremark a zdravotní pojišťovnu Aetna. Společnost je největší zdravotnickou společností na světě a její ústředí se nachází ve Woonsocketu ve státě Rhode Island. Aktuálně se díky zvyšujícím se výnosům na amerických státních dluhopisech a také díky nižšímu než očekávanému utrácení americké vlády na výdaje do zdravotnictví dostala naše oblíbená CVS, o které jsme psal analýzu zde. Uvažuji o další akumulaci na ceně pod 66 dolarů za akcii. Jakákoli cena pod 75 dolarů mi přijde výborná. Pod 70 dolarů považuji tuto společnost za skvělý nákup do dalších let.

📌 Adobe

Adobe Inc. je softwarová firma zaměřená na oblast počítačové grafiky, publikování a digitálního marketingu. Je známá zejména jako autor standardů PostScript a PDF a výrobce grafických programů Adobe Photoshop a Adobe Illustrator a programů pro publikování/čtení PDF dokumentů Adobe Acrobat a Adobe Reader. Společnost je poslední 2 roky jako na houpačce. Líbí se mi celkově byznys Adobe a myslím si, že jej ostatní umělá inteligence jen tak rychle nevyřadí z boje o zisky v digitální tvorbě a marketingu. Samozřejmě je zde konkurence v podobě stovek softwarových firem v čele s Microsoftem a dalšími. Věřím, že Adobe má tak silné postavení v tomto trhu, že nynější krátkodobý propad vnímám jako příležitost. Uvažuji o nákupu menší pozice na cenách 440–450 dolarů za akcii, pokud by společnost klesla k ceně 400 dolarů za akcii, uvažoval bych o větší pozici.

📌 Závěr:

Rád bych na trhu nyní viděl nějaký další rudý týden nebo měsíc. Pokud by se americký index S&P 500 dostal na hranici 4700–4800 bodů, bylo by to skvělé. Příliš této variantě ale nevěřím a myslím si, že nás na trhu bude čekat spíše ustálení aktuálního propadu. Bezpochyby nejdůležitější data z trhu budou v tomto roce ta inflační. Od těch se bude vše odvíjet. Sazby, výnosy na dluhopisech, ceny akcií, výnosy aktiv. Kdo je tu s námi déle, už asi chápe, že je v trhu tak nějak vše vzájemně propojené a jedna změna může znamenat dobré zprávy pro jedno aktivum a špatné zprávy pro aktivum druhé. Budu pro Vás i nadále sledovat, co se děje na světových trzích a sdílet Vám své myšlenky. 

Věřím, že spoustě z Vás tato shrnutí dění na trhu mohou pomoci k ověření Vašich investičních nápadů nebo Vám poskytnou inspiraci k nápadům novým. V posledních příspěvcích jsem mluvil o tom, že je vždy dobré mít v portfoliu minimálně 10–15% cash pro případ propadů na akciovém trhu. Tak co? Jak se Vám nyní dívá na trhy? Jste připraveni? Máte nabito k nákupům? Já osobně bych byl velmi rád za další propady trhu v sektorech staré ekonomiky jako je průmysl, zdravotnictví, nemovitostní sektor nebo třeba finanční sektor. 

Věřím, že to, co jsme zažívali v roce 2022 na trhu s technologickým sektorem a společnostmi jako Alphabet, které jsme nakupovali za 88 dolarů, Microsoft za 240 dolarů, Apple za 135 dolarů, Amazon za 90 dolarů, se nyní odehraje v následujících letech v sektorech mimo technologie, zejména pak u společností, které mají silné postavení na trhu, silnou finanční rozvahu, dobrou dividendovou politiku a politiku zpětného odkupu akcií. Vše pro Vás budu nadále sledovat a využijeme investičních příležitostí, které nám pan trh nabídne.

Mějte se krásně

O

📌 Mapa ziskového investora od A do Z (slevový kód jen pro Patrony - PATREON3HA7SYE8 )

📌 Individuální vedení  - Pojďme si zavolat