AKTUALIZACE PORTFOLIA LEDEN 2024

STRATEGIE PORTFOLIA:

Ve svém portfoliu kombinuji aktivní a pasivní strategii investování. První půlka mého portfolia je rozdělena do pasivně spravovaných ETF, kde největší alokaci mají USA – a tedy index S&P 500 (plánuji tak i do budoucna, většina růstu, rozvoje a inovací má stále původ právě v USA). Spojené státy jsou taky ekonomicky nejsvobodnější a kapitalisticky založená země pro vznik nových firem s potenciálem růst. To vše mi dává vysokou důvěru v to, že kapitálový trh v USA poroste a s ním  i ceny akcií, do kterých zde investuji. Historicky však víme, že se vyplatí nesázet vše pouze na jednu zemi, proto je třeba demograficky diverzifikovat do celého světa pomocí ALL WORLD ETF a nezapomínat, že akciový trh netvoří jen velké firmy (Big Cap), ale i firmy s malou tržní kapitalizací (Small Cap) – a proto pasivní portfolio doplňuje i faktorové ETF na malé hodnotové firmy (ZPRV). Moje pasivní strategie je velmi dobře diverzifikovaná a „téměř “bez práce, kdy volím investování pomocí každoměsíčního přikupování formou DCA.

Druhá půlka mého portfolia je složená z aktivní strategie vybírání jednotlivých akcií tedy tzv. „stock pickingu“. Soustředím se na vybírání vysoce kvalitních společností za „rozumné ceny“, avšak občas vyberu i nějakou spekulativnější růstovou společnost, ve které vidím potenciál. U těchto společností však volím nižší % alokaci v portfoliu. Dobrý byznys (a jeho akcie) je pro mě ten, který má dominantní postavení na trhu, velkou konkurenční výhodu, zavedenou značku, je škálovatelný, průběžně zvyšuje svoje tržby a má pricing power u svých spotřebitelů. Tenhle typ firem má prakticky monopol na to, co dělají. Takové společnosti jsou lépe předvídatelné a generují tak výnos pro své akcionáře.

V prvním týdnu roku byly v USA a Evropě zaznamenány spíše negativní tržní pohyby, ale nebyly prudké. Ve třetím týdnu tohoto roku se americký index S&P 500 dostal na historická maxima, což v minulosti obvykle signalizovalo další růst. Otázkou zůstává, zda trh poroste nebo dojde ke korekci. Trh je nyní celkově drahý, ale stále existují kvalitní společnosti za dobré ceny. Některé tyto firmy vám uvedu v článku v příštím týdnu. Dnes je více než kdy jindy nutné vybírat jednotlivé akcie obezřetně. Na začátku tohoto roku zažívají například čínské akcie poměrně velký tlak. Docela dost poprvé uvažuji o nákupu ETF na ryze čínský trh KWEB (proklik na detail), vidím zde už velmi pěkný risk/reward do budoucna. Pokud bych chtěl mít v portfoliu zastoupen i japonský akciový trh, určitě bych šel cestou ETF (po prokliku najdete TOP ETF na Japonsko). Ten naopak letos vítězí i nad USA.

V prosinci jsem zaznamenal, že se inflace v eurozóně zvýšila na 2,9 %. Pozoruhodné je, že jádrová inflace zpomalila, což signalizuje stabilizaci cen některých klíčových produktů. Ve Spojených státech jsem byl překvapen růstem inflace na 3,4 %, což může vést k tomu, že  (Fed) sníží úrokové sazby až v příštím roce. 

Mám pocit, že trh přehnaně očekává výrazné snižování úrokových sazeb v USA už v roce 2024, což by mohlo naznačovat potenciální problémy v ekonomice a na trhu práce. Podle mého názoru by inflace v USA měla v tomto roce pomalu klesat, stejně jako by měl Fed postupně snižovat sazby. Očekávám, že to může stimulovat růst cen akcií. Avšak trh se zdá být v předstihu, a zohledňuje větší a rychlejší snižování sazeb, než předpokládám já. Kvůli těmto důvodům jsem nyní velmi opatrný při nákupech dražších společností a zaměřuji se spíše na ty, které dnes nabízejí hodnotu za stávající cenu.

Očekávání:

Obecně teď očekávám spíše volatilní trh, což může vést k fajn nákupům. Do roku 2024 jsem ale spíše optimista a čekám, že S&P 500 zakončí rok v PLUSU. Je to taky statisticky pravděpodobnější scénář. Po takto vysoce růstovém roku, jako roku 2023 následuje ve většině případů další růstový rok. Píšete mi často, že máte strach – „Ondro, ale ono to tento rok asi bude klesat, když to minulý rok rostlo“. Samozřejmě vám se 100% jistotou nemůžu říct, jak to bude. Můžu vám však říct, že statisticky to spíše vypadá na růst a zároveň já rozhodně investovat nepřestávám – a budu pokračovat i tento rok.  Dlouhodobá výkonnost akciových trhů v USA je stále cca. 10 % p.a. – a to i přes všechny krize. 

„Ondro, trhy jsou drahé a bojím se nyní investovat“.
Všímám si, že v komunitě a i mimo ní se lidi začínají bát investovat. Bojí se vysokých valuací (ocenění) trhu. 

Vysoké valuace nejsou moc fajn pro dlouhodobé investory. Znamená to, že budoucí očekávané zisky jsou nižší. Důležité však je se zeptat, který trh je předražený a jak? Americký akciový trh je „drahý“ – ne extra drahý, ale stále drahý. A vysoké ceny mnohokrát v historii předpověděly propady na trzích. Stačí se podívat na Japonsko, nebo i na několik období v USA. Neznamená to, že trh bude v krizi zítra, ale předpokládá to nižší budoucí zisky. Důležité je však  dívat se na detaily.

„Drahota“ trhu v USA je řízena jen několika největšími akciemi jako Apple, Google, Meta, Nvidia aj. USA akciový trh jako celek zase tak drahý není. Závěr, který chci udělat je ten, že ocenění některých částí USA trhu je vysoké, ale USA AKCIOVÝ TRH JAKO CELEK, rozhodně drahý není. Proto se dá velice dobře stále dělat výběr akcií, stačí se vyhýbat jen těm pár extrémně drahým jako je třeba NVDA, nebo META. 

Taky je nutné si uvědomit, že USA není celý svět. Akcie mimo USA jsou taky stále atraktivní. Proto se nyní dívám i na akcie v Evropě. Jako Porsche (P911), nebo LVMH. Pokukuju i po NIO a BABA. 

Globálně diverzifikovaný investor se rozhodně vysokých valuací bát nemusí. Globálně zas tak vysoko valuačně nejsme. O globální diverzifikaci tady s vámi mluvím už 3 roky a stále zdůrazňuju důležitost mít v portfoliu i země mimo USA. Pro globální diverzifikaci můžete použít např. VWRA.UK, nebo KWEB (ČÍNA) aj. Mám o tom videa v PŘIPNUTÉM PŘÍSPĚVKU. Případně dělat v těchto zemích stock-picking. 

Nákupy:

ETF:

40 x VWRA.UK x 117.3$ (Vanguard FTSE All-World UCITS ETF USD Acc) - klasické ETF na "důchod"

5 x CSPX  x  502$ (iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) - klasické ETF na "důchod"

AKCIE:

Nákup ČEZ 52x 983Kč. K dnešnímu dni tak tvoří celkem kolem 5.3% portfolia.

Moje investiční téze je stejná jako před cca měsícem, kdy jsem přikupoval poprvé. Napíši ji však raději znovu:

Koukal jsem do výsledků ČEZu za 3Q a dost se mi líbily. Zároveň je navýšený výhled na celý rok 2023. Spekuluji na to, že WFT tax nebude v roce 2024 pokračovat.

Zároveň pravděpodobně bude zase tučná dividenda. Stát nemá peníze na odkup od minorit, zároveň potřebuje miliardy do rozpočtu. Pravděpodobně to padne na ČEZ, viz. 

Nejpravděpodobnější možnost je, že akcie zůstane na trhu – potom je vzhledem k ceně elektřiny dost pravděpodobná cena na akcii 1100 - 1200Kč do roku  + dividenda 6-12 % p.a.  To je plánované roční zhodnocení kolem 30 % z dnešních hodnot.

Méně pravděpodobná varianta je, že stát ČEZ odkoupí – a i tak se bude odkupovat za cenu vyšší než je dnes.

Další nákup plánuju na ceně cca. 810 CZK /kus (cca. o 10 % méně než je dnes). 

NÁKUP LVMH (Moët Hennessy Louis Vuitton)  5.4 x 665EUR. 

Více k tomu, proč jsem nakoupil zrovna LVMH jsem psal dopodrobna ZDE.  Vše se tam dočtete. 

DALŠÍ PŘÍLEŽITOSTI?

Chystám se k nim rozepsat hned další týden detailněji. Zde to chci držet stručnější. Jako měsíční přehled. :)

Také nám budou reportovat kvartální výsledky ty největší technologické firmy (MSFT, APPLE, GOOGL aj.) Pokud vás zajímají poslední výsledky, tak je najdete ZDE.  

Mějte se krásně

O

Affiliate koutek (výhody pro obě strany):

📌 XTB Broker - Na nákup AKCIÍ a ETF

📌 Individuální vedení  - Pojďme si zavolat.