Ondřejovy investiční zprávy 25.7.2022

Nejčastěji zmiňovaný ukazatel recese na Wall Street bije na poplach nejhlasitěji za posledních dvacet let a posiluje obavy investorů, že americká ekonomika směřuje ke zpomalení. Tento ukazatel se nazývá výnosová křivka a ukazuje, jak se srovnávají úrokové sazby různých amerických státních dluhopisů, zejména tříměsíčních poukázek a dvouletých a desetiletých státních dluhopisů. Investoři do dluhopisů obvykle očekávají, že za uzamčení svých peněz na delší dobu dostanou více peněz, takže úrokové sazby krátkodobých dluhopisů jsou nižší než úrokové sazby dlouhodobých dluhopisů. Různé výnosy dluhopisů vynesené do grafu vytvářejí vzestupnou linii - křivku.

Rostoucí náklady a provozní potíže leteckých společností trochu ubírají na lesku léta, které se vyznačovalo nenasytnou chutí cestovat. Letecké společnosti opět vydělávají peníze, protože poptávka po cestování se do značné míry zotavila z hlubin pandemie Covid-19, avšak vyšší ceny paliva a rostoucí náklady na pracovní sílu a další položky snižují jejich marže. Přeci jenom, každý, kdo teď zkouší cestovat po Evropě a letí přes Frankfurt, Londýn či Amsterdam zažil obrovské fronty a zrušené lety – nedostatek pracovníků a obrovská poptávka jsou v současné době obrovský tlak na celý sektor.

Společnost Amazon ve čtvrtek zahájila používat elektrické nákladní dodávky navržené společností Rivian, které jsou logistickým vozidlem nové generace, jež se připravuje již několik let.  Výrazná elektrifikace vozového parku dodávek Amazonu by mohla společnosti pomoci splnit ambiciózní cíl dosáhnout do roku 2040 nulových čistých emisí uhlíku.

Evropská komise vyzvala země celého bloku, aby od srpna do března snížily spotřebu plynu o 15 % v obavách, že by Rusko mohlo zastavit dodávky. Podle Komise je tento cíl dobrovolný, ale stane se právně závazným, pokud Moskva v létě uzavře kohoutky. Klíčový plynovod Nord Stream 1 z Ruska do Německa byl 10 dní mimo provoz kvůli údržbě a tento čtvrtek byl opět zapnut. Rusko však stále využívá a využívat bude energii jako páku na zbytek světa.

Inflace snižuje hodnotu výplat domácností. Přesto jsou finance domácností celkově tak silné jako za poslední desetiletí, a to díky penězům ušetřeným během pandemie, dluhům splaceným v uplynulém desetiletí a silnému trhu práce. Ekonomické vyhlídky nyní závisí na tom, která z těchto sil se ukáže jako silnější. Zatím to vypadá, že inflace vyhrává, i když trh práce pomalu ochlazuje a možná konečně přivede inflaci níže.

Na počátku pandemie Covid-19 se v USA zrychlil růst mezd, když výdělky v dubnu a květnu 2020 vyskočily o více než 7 % ve srovnání se stejnými měsíci před rokem. K tomuto přírůstku přispěla nízká inflace a nižší výdaje, což posílilo finance Američanů, kteří si udrželi práci. Nyní ale inflace předběhla růst mezd a to se propisuje i do utrácení amerických domácností, což pravděpodobně uvidíme ve výsledkách firem, jelikož lidé začínají méně utrácet.

Devalvovaná hřivna. Slovy hrdiny filmů Mission Impossible Ethana Hunta, zoufalá doba si žádá zoufalé činy. Tím se řídí Ukrajina, která devalvuje svou měnu o 25 % vůči americkému dolaru. Cílem oslabení hřivny je zvýšení konkurenceschopnosti ukrajinských producentů a stabilizace ekonomiky. Ukrajina je jeden z největších producentů obilovin na planetě. Cena pšenice je nejníže od začátku invaze, cena kukuřice je na úrovni z ledna. Světová banka předpovídá, že se ukrajinská ekonomika kvůli válce propadne o 45 %.

Poté, co prezident Si Ťin-pching po léta přitahoval zahraniční kapitál na čínské trhy, nyní čelí riziku nepříjemného období finanční de-globalizace. Investoři poukazují na jeden hlavní důvod: Na vině je Siova vlastní politika. Finanční manažeři, které kdysi lákaly čínské šťavnaté výnosy a obrovské technologické společnosti, nyní tvrdí, že důvody, proč se zemi vyhnout, převažují nad pobídkami k nákupu. Uvádějí vše od nepředvídatelných regulačních kampaní až po hospodářské škody způsobené přísnou reakcí na Covid-19, nemluvě o rostoucích rizicích plynoucích z rozkolísaného trhu s nemovitostmi a dokonce i o Siově přítulnosti k ruskému Vladimiru Putinovi.

Porsche, které patří koncernu Volkswagen, bude moci v příštích týdnech podrobněji popsat, jak bude vypadat dohoda s Volkswagenem o struktuře částečného vstupu na burzu, uvedl v pondělí šéf představenstva Oliver Blume. "Pokračujeme v práci na dohodě o průmyslové spolupráci s koncernem Volkswagen. V příštích týdnech můžeme jít do dalších podrobností," řekl Blume, který vystoupil na Dni kapitálových trhů společnosti Porsche. Volkswagen plánuje využít peníze získané z IPO Porsche na investice do elektrických aut a dalších inovací.

Pod tíhou ekonomické reality se ECB po 11 letech rozhodla zvýšit úrokové sazby, a to o 50 bazických bodů na hodnotu 0,5 %. Důvodem zatím poněkud laxního přístupu ECB nebylo přehlížení nebo ignorování inflace, ale obavy, aby vyšší sazby nezlikvidovaly některé předlužené státy jižní Evropy. Země jako Řecko, Itálie, Portugalsko, Španělsko nebo Francie mají poměr dluhu k HDP mnohem vyšší než 100 %, a zvýšení úrokové sazby, které povede ke zvýšení úroků na státních dluhopisech zemí Eurozóny, může být pro tyto zadlužené země fatální.

Rozhodnutí bank změnit způsob investování volného kapitálu omezuje jejich schopnost poskytovat úvěry společnostem se slabými rozvahami v době poklesu finančního trhu. Banky nabízejí úvěry s ratingem junk (=špatný) společnostem s omezeným peněžním tokem, když jsou přesvědčeny, že je mohou prodat investorům jako způsob recyklace kapitálu. Hlavními kupci jsou zajištěné úvěrové závazky (collateralized loan obligations - CLO), fondy, které mají v poslední době potíže se získáváním kapitálu, protože jeden z jejich největších investorů - banky - se stáhl z trhu. To představuje další nepříjemný problém pro současnou finanční situaci.

Výsledky společnosti Netflix za druhé čtvrtletí lze interpretovat dvěma velmi odlišnými způsoby. Budoucnost společnosti závisí na tom, který výklad se ukáže jako správný. Největší světová streamovací společnost v úterý oznámila, že za tříměsíční období od dubna do června ztratila téměř 1 milion předplatitelů, což představuje druhé čtvrtletí v řadě, kdy přišla o zákazníky. Přesto to bylo méně než ztráta 2 milionů, kterou společnost předpokládala, a akcie Netflixu ve středu v poledne vzrostly o zhruba 6 % na 214 USD. Výsledky za druhé čtvrtletí jsou pro investory do Netflixu novým "býčím" argumentem. Pokud toto čtvrtletí slouží jako "dno" - bod, kdy společnost přestala ztrácet předplatitele a začala opět růst, i když hlemýždím tempem -, mají investoři nový růstový příběh. V příštím čtvrtletí by podle prognózy streamovacího gigantu měl přibýt 1 milion předplatitelů. To může být hlavním důvodem, proč akcie ve středu vzrostly.

Akcie sociální platformy Snapchat se propadly poté, co společnost nesplnila očekávání ohledně příjmů a varovala, že čelí "neuvěřitelně náročným" podmínkám. Podle firmy inzerenti snižují výdaje, protože čelí narušení dodavatelského řetězce. Akcie Snap se v odpoledním obchodování v New Yorku propadly o více než 25 %. Akcie technologických gigantů, včetně Meta a mateřské společnosti Googlu Alphabet, rovněž klesly kvůli obavám z ekonomických překážek.

O.

Affiliate koutek (výhody pro obě strany):

Degiro na ETF a akcie: https://www.degiro.cz/?tap_a=55089-b837f0&tap_s=2365067aaf6a7&utm_source=ondrejkobersky&utm_campaign=DEGIRO+Czech&utm_medium=a&utm_content=hp - sleva na poplatcích pro oba
TRADING 212 na ETF a akcie (frakce): https://www.trading212.com/invite/11Pp1yLpLR - akcie zdarma

Coinbase na krypto: https://www.coinbase.com/join/kobrsk_w - 10$ v BTC

Investown na nemovitosti: https://www.investown.cz/?ref=ondrejkobersky1