Do jaké míry jsou moje peníze u brokera v bezpečí? Rozbor regulace a pojištění brokerů.

Ahoj, 

otázky typu, jsou moje peníze u brokera v bezpečí je jedna z těch nejčastějších co dostávám. A je to přirozené při investování se vystavujeme tržnímu riziku, riziku krachu společnosti, měnovému riziku a ještě k tomu bychom se měli bát krachu brokera? 

Proto jsem se rozhodl pro vás toto téma více do hloubky vysvětlit, abyste měli ve všem jasno. Zase je článek delší, myslím však, že toto téma si zaslouží, abych ho pro vás rozebral detailněji. V tomto článku vám rozepíšu jak jsou vaše a vlastně i moje peníze u brokerů zajištěny.

Píše se rok 2011 a 25. říjen se zdá být normálním klidným podzimním dnem. Jenže tentýž den vystupuje na tiskové konferenci vedení obří celosvětové brokerské společnosti MF Global a reportuje masivní ztráty vlastního kapitálu na úrovni 191 milionů dolarů za poslední kvartál.

Poslední říjnový den společnost vyhlašuje bankrot a objevuje se zdrcující zpráva: na majetkových účtech klientů, které měly být vedeny odděleně od majetku společnosti, chybí 1.6 miliardy dolarů. Klienti jsou v šoku. Patří mezi ně i čeští investoři, včetně finančníka Karla Janečka.

Velmi rychle se ukazuje, co vlastně důvěryhodný broker dělal. Složitým způsobem spekuloval na vývoj evropských dluhopisů a využíval k tomu majetek svých klientů. Kauza měla dlouhou dohru a konec není tolik tragický. Díky fungujícím garančním fondům bylo po čtyřech letech klientům navráceno téměř vše, o co přišli. Kvalita záruky se vždy odvíjí od kvality ručitele a regulátora.

KDE JSOU MÉ AKCIE?

Dnes jsou akcie evidované stejně jako například peníze na účtech v bankách – ve formě zaznamenaného nároku. Tenhle nárok někde musí být evidován. Většinou jsou ale vlastníci k daným akciím přiřazováni buď na burze, nebo v separátním státním úřadu, nebo v soukromém depozitáři se státní kontrolou, nebo v nějaké kombinaci. V Čechách máme například Centrální depozitář cenný papírů (CDCP), což je soukromá společnost, dcera Pražské burzy, regulovaná Evropskou centrální bankou a ČNB. Pokud tedy nakupujete české akcie u českého brokera například u Fio. Jsou vaše akcie napsané přímo na vaše jméno a uložené v CDCP.

Podobný, ale mnohem složitější systém můžete najít i v USA. Podstatné je, že nárok na vlastnictví akcií je držen u nějaké regulované Custodian entity, což může být banka, prime-broker, centrální depozitář cenin a další. Nákupem americké či jiné zahraniční akcie přes českého brokera nabýváte nároku na evidenci v některém ze sběrných účtů amerických účastníků trhu, nejspíše na jméno některého amerického brokera, který vede podúčet pro českého brokera, který vede svojí evidenci a podúčet vám.

Věše akcie jsou tedy uloženy v samostatné nezávislé entitě, která nepodniká a nemůže tedy ani zkrachovat, Všechny akcie jsou vedeny odděleně od majetku brokera. Broker k nim nemá přístup. Při krachu brokera tedy akcie nespadají do jeho majetkové podstaty a nebudou ani předmětem insolvence. Při krachu brokera vaše akcie zůstanou tam kde jsou, akorát s nimi budete muset operovat přes jiného brokera, který evidenci vašich akcii převezme po krachujícím brokeru. 

CO KDYŽ ALE BROKER PODVÁDÍ A JEHO MAJETEK NENÍ ODDĚLEN OD NAŠICH INVESTIC A MAJETKU

V tom případě se musíme podívat na regulaci pod kterou naše akcie spadají a tedy do jaké výše jsme vůči podvodnému jednání brokera pojištěni. 

!!!!Kvalita regulace a dohledu nad evidencí vašich akcií se tedy odvíjí od toho, kde má akcie domicil (e. g. US-domiciled stock), nikoli podle volby brokera!!!!

ČEZ = DOMICIL ČR = pojištění dle ČR (EU)

APPLE = DOMICIL USA = pojištění dle USA

Co to znamená? Pokud nakupujete například přes českého Fio Brokera USA akcie vztahuje se na vás regulace USA nikoliv česká. Akcie v tom případě už nejsou psané na vaše jméno, ale na jméno brokera, který má účet u Custodian entity a daný broker si pak vede vnitřní evidenci, že právě vy máte u něj ty dané akcie. 

Garanční fondy a regulace

Jaké reálné záruky nám tedy zmiňovaná regulace brokerů a depozitářů přináší? Rozdělme si to do hlavních investičních geo-lokací pro českého investora.

Český trh

Dohlíží na něj ČNB a ECB. Podle direktivy Evropské komise z roku 1997 o kompenzačních schématech musí každý členský stát vytvořit nezávislý Garanční fond (GF), do něhož budou přispívat všichni obchodníci s cennými papíry, kteří do něj odvádí 2% ze všech inkasovaných poplatků a provizí. Našel jsem pro vás výroční zprávu našeho GF za rok 2020 Nejvíce do něj odvedlo číslo 19. Česká spořitelna více než 43 mil. Kč (2% z jejich inkasovaných poplatků za rok 2020) :)

Z GF se pak vyplácí kompenzace v případě neschopnosti obchodníka dostát svých závazků vůči klientovi, tedy za celý svěřený majetek (akcie, hotovost, dluhopisy, zkrátka celou likvidační hodnotu investičního účtu). GF kompenzuje 90% vašeho nedostupného majetku, nejvýše pak 20 tisíc EUR nebo ekvivalent. Zbylých 10% je předmětem konkurzního řízení a soudů.  

Co je důležité o kompenzaci z GF se případně sami musíte přihlásit. Nikdo vám kompenzaci bez vaší aktivity nevyplatí i když na ní budete mít nárok.

EU

Situace se má stejně jako u nás. Každý stát je povinný si zavést svůj GF s tím, že pokud broker působí ve více státech EU, stačí být členem jen jednoho GF. To je případ třeba u nás operujícího Degira, které je (mj.) regulované nizozemským AMF a je pod záštitou jen nizozemského GF The Dutch Investor Protection Scheme.

USA

Amerika je na tom nepřekvapivě s regulacemi a zajištěním nejlépe. Systém je košatější, ale princip podobný. Už jen ve zkratkách: hlavní regulátor SEC vyžaduje od všech obchodníků členství v SIPC, obdobě našich GF. Spolu s tím existují dobrovolné samoregulační asociace, v nichž členství znamená dodatečné povinnosti a reporty, např. FINRA. Typickým rysem je také dodatečné pojištění u soukromých pojišťoven, což např. Interactive Broker dělá u londýnské Lloyd’s a částka je absurdně vysoká.

Podstatný rozdíl oproti Evropě jsou limity GF SIPC: kryje se 100% účtu do výše 500 tisíc dolarů, z toho pro hotovost maximálně 250 tisíc dolarů.

Závěr: 

1) Proč u MF GLOBAL prostě nepřevedli akcie k jinému brokerovi? - Nešlo to, broker podváděl a nevedl svůj majetek odděleně od majetku klientů. Proto nastoupila až druhá instance a to byl GF, který vyplácel škody. 

2) Pokud broker nepodvádí a má oddělený majetek svůj od majetků klientů při jeho krachu a následné insolvenci se s naším zainvestovaným majetkem nic neděje. Pouze čekáme až přejdeme k jinému brokerovi.

3) Pokud broker podvádí, nebo vede vnitřní evidenci špatně a následně zkrachuje nastupuje GF a vztahuje se na nás pojištění dle domicilů akcií a ETF, které u brokera máme. 

4) Pokud nakupujete USA akcie, nebo ETF s evropským domicilem vždy jste pouze vedení jako vlastníci akcie , nebo ETF vnitřně u dané instituce a je jedno jestli je to banka, investiční společnost, nebo broker. Nikdo v centrálním depozitáři v USA nebo někde ve Francii nevede že Ondřej Koběrský vlastní 6 akcií společnosti apple. Nebylo by to ani možné vzhledem k tomu kolik obchodů se na americké burze denně udělá. 

Takže je samozřejmá důvěra v instituci přes kterou investujete. Stejně tak jako diverzifikace mezi více brokerů od určité vyšší částky.

Otázky jako vždy piště do komentářů :)

O.

-------------------------------------------------------------------------------------------------

📈 Rozcestník:

✅ Oficiální web naší správy majetku pro kvalifikované investory — https://liberoncapital.com/

✅ Chceš se potkat probrat a vyřešit tvou situaci. Pro mentoring klikni TADY.  

✅ Chceš mít přehled o tvých investicích a stát se lepším investorem — (ZADEJ SLEVOVÝ KÓD - OK5)

✅ Začni ziskově investovat s XTB — TADY