Analýza společnosti Airbnb (ABNB)

Airbnb je webová služba zprostředkující pronájem ubytování. Na burzu vstoupila teprve 10.12.2020 i když  samotná společnost byla založena už v roce 2008. Tedy přímo za finanční krize. Její zakladatel a současný CEO (tohle rád u společnosti vždycky vidím) jí vytvořil, protože si nemohl dovolit pronajmout byt v New Yorku. 

Společnost vydělává peníze většinou prostřednictvím poplatků za hostitele a poplatků za hosty. Společnost obvykle účtuje hostiteli 3% z mezisoučtu rezervace, což zahrnuje i noční sazbu, poplatek za úklid a další příplatky. Hostům společnost účtuje navíc něco mezi 10-14% z celkové částky za ubytování. 

V minulých analýzách byly převážně vítězové COVID krize, ABNB. je jednoznačně jejím poraženým. 

Lidi přestali cestovat, byly restrikce setkávání  mezi sebou a to ABNB moc neprospělo a ta vykázala za rok 2020 ztrátu 4,5 mld. USD x 2019 ztráta 674 mil. USD. 

Samozřejmě se to projevilo i na tržbách, které byly do té doby na vzestupné tendenci. Tržby spadly z 4.8 mld USD v roce 2019 na 3.3 mld. USD v roce 2020.

Přestože byl rok 2020 těžký pro ABNB neovlivnilo to nijak cenu akcie a to právě díky tomu, že IPO měla až na konci stejného roku. To samozřejmě bylo plánováno ze strany ABNB, která měla být na burze původně už daleko dříve.

Vypadá to, že ABNB se ale pomalu vzpamatovává. Za Q1 2021 bylo zabokováno 64,4 mil. nocí to je o cca. 7 mil. nocí více, než přesně před rokem. Ještě před COVIDEM. To znamená, že ABNB se dostává na lvl, kde byla předtím. 

I přes návrat ABNB je dle valuace "nejdražší" ze všech podobných platforem. ABNB má nejvyšší cena akcie/ tržby (Price/Sales) a dokonce nemá ani žádné P/E, protože je stále ve ztrátě, jak jsem psal i výše. Tedy má záporný net income. 

Je pravda, že ostatní společnosti se zaměřují spíše na hotely, kdežto ABNB spíše na soukromé osoby, které mají zájem pronajímat svoje nemovitosti, ale i tak je potřeba porovnat s konkurencí. Například jeji největší konkurenti Booking jsou vysoce ziskoví.

Hlavní výhodou Airbnb ve srovnání s tradičními hoteliéry je to, že Airbnb má enormní potenciální nabídku ubytování. Pokud chce hotelová společnost rozšířit nabídku ubytování je třeba. aby investovala miliony a postavila nový vícepodlažní komplex, aby tak zajistila zvýšení svojeho počtu pokojů. Airbnb prostě potřebuje přesvědčit více vlastníků nemovitostí, aby se zapsali na jejich platformu a začali vydělávat. Je to win-win situace.  A to funguje, networking je u ABNB neskutečný a jsou v tom opravdu TOP na světě. Žádná konkurence není ve více než 200 zemích na světě, jako ABNB.

Osobně jsem velký fanda byznys modelu, který má ABNB a myslím, že je to budoucnost, ale je třeba se objektivně podívat i na ostatní aspekty společnosti. 

Výsledky Q1 v číslech:

Zde je krásně vidět, jak turismus utrpěl náraz v roce 2020. Výdaje na turismus z roku na tok klesly o polovinu. 

Je tedy dost pravděpodobné, že horší už to v tomto roce nebude. Vzhledem k tomu, že COVID se daří dostat pod kontrolu a státy otvírají hranice. 

ABNB je růstovka, tedy rozhodně dočasná ztráta nemusí být na škodu, pokud si ji dokážeme odůvodnit a myslíme si, že do budoucna společnost bude zisková. Já osobně si myslím, že dřív nebo později zisku dosáhnou. I vzhledem k tomu, že pokud se nic vyloženě nepokazí rok 2021 by měl být velmi úspěšný pro ABNB. 

Rizika: 

Od založení společnosti v roce 2008 čelí neustálým právním a regulačním výzvám. Tradiční pohostinství se zapojilo do lobbování a politických snah o přísnější regulaci podnikání Airbnb. 

Životaschopnost obchodního modelu Airbnb bude záviset na různých národních a místních předpisech. Správa všech těchto regulačních složitostí a právních výzev by se mohla ukázat jako příliš nákladná pro ABNB. 

Můj dlouhodobý pohled:

Lidé jsou ohledně cestování flexibilnější. Nový trend práce z domova znamená, že se lidé rozhodnou cestovat, pracovat a žít kdekoli chtějí. Lidé již necestují pouze o víkendech nebo za rekreačními účely, ale žijí někde třeba několik měsíců a pracují odtud. Tento trend se dokonale hodí pro Airbnb.

Lidé zůstávají v ABNB déle. V roce 2019 bylo 14% rezervací Airbnb na 28 dní nebo déle. Toto číslo je nyní až 24% ze všech rezervací, což znamená více peněž pro ABNB za každou rezervaci. Lidé nejen cestují do Airbnb nemovitostí, ale také v nich žijí. Airbnb pomáhá lidem, kteří chtějí zůstat v  nějaké oblasti déle.

ABNB bude perfektně profitovat z toho nomádského trendu a "práce z domova". ABNB má hodně silnou značku, kterou nyní už každý zná a v podstatě si nedokážu představit, že by nějaká společnost přišla se stejným nebo podobným byznys modelem a byla úspešná. Teda vznik nové konkurence je dost nepravděpodobný.

Valuace:

Jelikož je společnost momentě ztrátová asi nečekáte, že bych řekl že je férově naceněná, Momentální férová hodnota za kus akcie je něco mezi 90-100 USD na akcii. 

Závěr:

Byznys model ABNB miluju a myslím, že jsou dlouhodobí vítězové. ABNB je budoucnost cestování. Jsou zde však rizika spojená s regulacemi, které si myslím s rozvojem ABNB, nebudou ubývat, spíše naopak(to bude škodit ceně akcie). Cena akcie je momentálně silně nadhodnocená a je v ní započítán pravděpodobně silný rok 2021. 

Investoři by tedy měli být opatrní a vědět, že za byznys ABNB momentálně přeplácejí. Cena ABNB by mohla při další korekci trhu spadnout klidně o několik desítek procent. Pokud si ale myslíte, že ABNB je budoucnost a jste ochotni přetrvat případnou vysokou volatilitu ABNB je výborná volba, která dlouhodobě přinese investorům zisky i na dnešních cenách. Nepochybně se ale jedná o spekulativnější investici na dnešních cenách.

O.