Analýza společnosti VISA (V), jak ji vidím za momentální cenu.

Společnost provozuje největší světovou síť elektronických plateb, správu plateb mezi finančními institucemi, obchodníky, spotřebiteli, podniky a orgány státní správy.

Společnost Visa podniká v oblasti usnadňování plateb mezi spotřebiteli a podniky a působí jako zpracovatel plateb, který vydělává peníze tím, že získává procento z objemu plateb, který protéká jejich sítěmi. Doslova sedí uprostřed bank, spotřebitelů a obchodníků.

Visa vyplácí dividendu, která je sice malá - 0,57%, ale její Payout ratio je pouze 26%. Takže jedná se o dividendu velice stabilní a má ji z čeho platit. Cashflow mají naprosto v pořadku.

U těchto technologických společností je takto malá dividenda, ale zvykem. Viz apple apod.

Visa zvyšuje svou dividendu po dobu 13 let konstantně. A nevypadá to, že by museli přerušovat z jakéhokoliv důvodu. 

Visa je titánem ve svém odvětví. Valuace je 500mld $. Doby, kdy tahle společnost byla super růstová jsou už pravděpodobně za ní.

Zajímavost je ta, že Visa procesuje každou sekundu více než 65 000 transakcí. Asi si umíte představit, jak obrovský cashflow tahle společnost.

Základní obchodní model společnosti Visa je velmi snadno pochopitelný. Kdykoli si něco koupíte pomocí debetní / kreditní karty (nebo jiného produktu Visa), existuje síťová infrastruktura mezi místem nákupu a finanční institucí spojenou s vaší kartou. Tato síť spojuje obě strany transakce a umožňuje převod prostředků podle potřeby. Výměnou za překlenutí této propasti mezi zákazníkem a obchodníkem společnost Visa účtuje obchodníkovi poplatek (na základě procenta hodnoty transakce.

Poplatek společnosti ve formě procenta znamená, že společnost je imunní vůči inflaci. Vzhledem k tomu, že náklady na zboží pro spotřebitele rostou, bude Visa i nadále využívat pevné procento z těchto hodnot transakcí. Tohle je třeba hrozně zajímavé.

Visa ,Mastercard, American Express, Discover jsou všichni konkurenti ve stejném odvětví. Vzhledem k tomu, že tito 4 maji rozdělený "celý svět" tak doporučuju kouknout i na tyto konkurenty, než se rozhodnete investovat.

Já to, ale samozřejmě udělal za vás, a když jsem je srovnal Visa vyšla, co se týče financí a dominance na trhu nejlépe ze všech 4 výše zmíněných zprostředkovatelů plateb.

Visa průměrně zvyšuje svoje tržby o 10,5% ročně za posledních 10 let.

V roce 2020, kvůli covidu zaznamenali v tržbách propad, kvůli menšímu objemu zahraničních plateb. Všimněte si taky cost of revenue, tedy kolik je stojí dosahovat takových tržeb. Fenomenální. 50% tržeb pochází z USA, druhá polovina ze zbytku světa.

Cena klasicky zaznamenala, kvůli covidu propad, ale teď je v podstatě výše než před covidem, tržby se jim však nevrátili na stejnou úroveň, tak na to pozor. Až budou kvartální výsledky, které budou brzy, podíval bych se na revenue a jak na tom jsou.

Jinak historicky můžete vidět, jak tržby na akcii krásně rostly, až v roce 2020 stagnovaly. Růst tržeb samozřejmě i odrážela cena akcie, která rostla s nimi.

Covid se odrazil i v čistých ziscích (net income), které jsou o 2 mld nižší, než za stejné období před rokem.

V cashi mají 20mld $, v celkovém dluhu 24 mld. V roce 2020 navíc jim dluh vzrostl a tržby se zhoršili, takže jsou na tom stále hůře než v roce 2019. Celkově toto nějak nenadchne, konkurence je na tom, ale podobně. Mastercard je na tom třeba ještě hůře.

Analytici a Visa, ale počítají, že v roce 2021 a dále se tržby budou zvedat. Společnost provádí zpětný odkup akcií, čím v podstatě zvyšuje cenu akcie.

Price to earnings (P/E) je u visi kolem 50, což je výše než je P/E sp500, ten má 42. Teoreticky se dá očekávat, že Visa bude mít nizší návratnost než trh

Průměrné P/E za posledních 10 let bylo u VISI 32, takže i historicky se jedná o vysoké P/E na poměry této společnosti.

Takže už jen podle revenue a p/e, můžeme říct, že společnost za momentálni cenu 225$/kus rozhodně není levná.

Myslím si, že Visa poroste dál, nicméně musíme přemýšlet jak moc, ta rychlá fáze růstu už je dávno za ní, trh je rozdělený mezi ní a konkurenci.

Finanční trh je místo plné konkurencí, kromě těch klasických výše zmíněných, zde máme Paypal, Square, které nově začali akceptovat kryptoměnové platby.

U Visi tohle bude složitější, kvůli její velikosti a celkově postavení, které na trhu má.

Takže rizikem je rozšířeni kryptoměn, jako platidla a pozdní adaptace Visi, ostatní menší zprostředkovatelé plateb (Paypal), nebo například Facebook, který si hraje s myšlenkou jejich platidla (libry).

Zase si nemyslím, že ta adaptace krypta bude tak rychlá a management Visi jsou úplni "tupci", že by na tohle nemysleli.

Co se týče ceny momentálně je na 225$, určitě bych já osobně nenakupoval první várku dříve než za 200$. Visa je momentálně dost předražená.

Pokud by teda někdo chtěl vstoupit, tak za výše uvedenou cenu, za momentální cenu, zde vidím nižší potenciální výnosnost, než má trh jako celek a vyšší riziko.ná, což je dáno dominantním postavením na trhu a trh ji naceňuje na budoucí zisky.

Závěr: Visa je stabilní blue-chips společnost, která určitě nikam nepůjde a jedná se o konzervativní investici, která vám bude vyplácet dividendu a nabídne i růst, ale za momentální cenu, bych ji nebral. Počkal bych aspon na 15% propad z momentálních cen a pak kdyžtak nastoupil.

Ten risk, že ten návrat k vyšším tržbám bude trvat delší dobu, než se předpokládá tu pořád je a cena akcie tomu neodpovídá.

Visa díky svému rychlůmu zvyšovaní dividend (více než 20% ročně) může být zajímavá pro dividendové investory, kteří chtěji se společnosti zůstat dlouho. I tak, bych však počkal na nějakou korekci ceny, abyste ten nástupní yield měli vyšší.

Stále se však jedná o nejlepší volbu z konkurence, pokud uvažujete o platebním prostředníku pro vaše portfolio a nějaké finančně-technologické akcii. Jen bych ji za dnešní cenu 225$ nebral. A dal bych si upozornění na cenu aspoň kolem 200$ :)

Ondra