蔡嘉民 Calvin

參考上一代發達方法

Added 2025-08-17 10:23:28 +0000 UTC

大家都知道上一代發達十居其九都是靠房地產，尤其是香港。我們大可以留意香港富豪榜，前十名，甚至前三十名，八九成的富豪都是做房地產起家的 — 要麼做發展商，就是不斷買樓。除了看富豪榜外，我亦與一些富豪聊天，發現他們發跡模式都很相似，都是早期累積到本金/首期後，便立即借錢買樓，然後樓價上升後，又再借錢再買，中間當然涉及二按、三按等等。到底整個行為是技術還是運氣呢？我認為缺一不可。

有技術的點在於，當時沒有人肯定樓價一定會上升，因為沒有共識狀態下的價格是最有獲利空間的。在uncertain的狀態下夠膽重押某一資產絕對不容易，而且還要不斷槓桿，絕對是藝高人膽大。那運氣部分呢？這一批發達的富豪中，我不相信全部都有扎實的金融認知、嚴謹的風險管理能力等等，有部分絕對是「死好命」剛好選中這個賽道。讓他們再重來一次，未必有能力再成功，看看現在有多少富豪「臨尾香」就知道了。此外，在不斷槓桿的過程中，若槓桿過度，便會被liquidated。因此，這一班人需要有某程度的運氣輔助。

了解上一代如何發達對我們有何幫助？當然有，但絕對不是叫大家要去買樓。看到上一代買樓成功就去買樓的，就是東施效顰，犯了「路徑依賴（path dependent）」的問題。每一個時代都有那個時代inefficient的標的物，30年前是real estate，20年前是internet / tech，而最近10年當然是crypto及ai。

上面提到，留意香港富豪榜，我們會看到大部分都是房地產相關；若留意外國富豪榜，會看到大部分都是tech / internet相關。我相信，在未來若干年，榜上會多了一堆crypto / ai相關的富豪。當然，如果現時的tech related富豪adopt crypto及ai，那就不會出現易位的情況，因為他們懂得adapt。

其實現在已有不少成功的人可以參照。不少所謂「幣圈OG」就是在10-15年前願意投入大部分資產到BTC中，然後每逢有閒置資金就會再買。不少人會抱著「吃不到的葡萄是酸的」的態度說，他們成功只是因為賭中了云云。

那又不見你能賭中？你賭一次給我看看？

靠長期持有BTC到100m usd身家以上一點也不容易。現在宣揚BTC也有機會被罵，更何況當時？在2015年之前要在沒有人、沒有媒體討論BTC的時候夠膽買入！然後要買得多！然後在無數震盪下也不賣！然後升了10倍、100倍、1000倍也不賣！然後持有了10年也不賣！全部環節缺一不可。可想而知，難度系數是何其的高。因此，靠持有BTC而發達的人是值得發達的，這群人有著明顯的過人之處。

我們可以學習的、可以借鏡的，有幾點：

1. 認真找出undervalue的標的物

2. allocate一個significant portion of net worth

3. 適量槓桿+嚴格風險管理

4. 忽視中途的noise與volatility

5. 忽視profit，只在乎是否還是undervalue

對我來說，我心中的undervalue underlying當然是BTC。你大可不同意，你心中的答案可以是恒生指數，可以是盈富基金，可以是香港樓，可以是1988年的Macallan，可以是1990年的DRC，可以是Monet的作品等等等等。選擇是你的，但重點是，我們絕對可以從上一代人的成功例子歸納出值得借鏡的地方。