蔡嘉民 Calvin

DCA vs Buy now

Added 2024-12-27 12:16:04 +0000 UTC

開始寫專欄的那幾年，每天都會收到inbox問「明天會漲嗎？」、「明天會跌嗎？」等問題，經過幾年努力教學後，的確少了很多。正當我以為我已在投資者教育取得進展時，又再度收到這類inbox。我明白了兩個道理，一，韭菜是割不完的，一批輸光，也會有一批新的出現；市場一旺，韭菜就會出現，韭菜量與市場價格完全成正比。

很多人喜歡裝看不懂、聽不到，已經多次證明了若你沒有algo/systematic trade幫忙，那DCA就是最佳選擇。但還是會有人問，「我沒有BTC，現在可以買嗎？還是下周才買？還是下月才買？還是90000才買？還是100000也可以買？還是等80000呢？」下省1000字。

這次再以多一個角度論證。

先拿來過去5年比特幣數據。先模擬一下DCA的年化回報，如下：

X axis意思是多少天前開始DCA。例如若在2020年初開始DCA，到現在，年回報為50%；即使在牛市頂，即2021年開始DCA，到現在也有50%年回報；若在最近兩年才開始DCA，年回報為150-200%。我去除了最近10%的data，否則年回報會太過極端。

那如果隨便選一天買入比特幣呢？結果如下：

若在2020年低位買入至今，年回報為400%；若不幸在2021年高位all in而沒有DCA，至今年回報為20%左右；若在2022年低位買入，至今年回報則接近250%。

哪個approach較好呢？我們把兩條curve合拼比較，如下：

數據上，buy now方法只有不足一半機會跑贏DCA，即DCA較佳。當然，如果你有能力buy the deepest dip，那固然會跑贏DCA不少。但投資是個ev game，並不是鬥運氣。千萬別忽略一點，如果你選一個點all in，然後不DCA，是不是真的能hodl till the end，大部分人都承受不了波動而被震下車。這一點在圖表上是顯示不到的。

再者，buy now方法只在2020年明顯跑贏DCA，若拿走2020年數據，恐怕buy now大部分時間跑贏不了DCA。

若把整條time series算一個平均值，buy now的平均年回報為120%，而DCA則為110%。你問我，我就不會願意承受大量心理壓力去賺取那extra不足10%（120%/110%=9%）的年回報。

除了比特幣，我們不妨用同一個方法去分析美股。

同樣拿來5年美股數據。美股代表當然是SPY了。先模擬一下DCA的年化回報，如下：

X axis意思同樣是多少天前開始DCA。例如若在2020年初開始DCA，到現在，年回報為8%；若在最近兩年才開始DCA，年回報為11-12%。我同樣去除了最近10%的data，否則年回報會太過極端。

那如果隨便選一天買入美股呢？結果如下：

若在2020年低位買入至今，年回報為35%；若不幸在2021年高位all in而沒有DCA，至今年回報為10%左右；若在2023年10月那個低位買入，至今年回報則達40%。

哪個approach較好呢？我們把兩條curve合拼比較，如下：

數據上，buy now方法有96%機會跑贏DCA！即buy now較佳！Buy now較佳是不是代表美股更易buy the dip呢？不是。Buy now表現大多跑贏DCA是因為美股長期穩步上升，再適逢現在接近歷史新高，所以任何時間買都好，換言之，早買比遲買好。

若把整條time series算一個平均值，buy now的平均年回報為20%，而DCA則為10%。Buy now比DCA能賺取extra足足多1倍回報（20%/10%=2）的年回報。聽上去好像很吸引，但要知道，這裡有很明顯的基數效應在作祟，雖然回報多一倍，但in absolute term，只是10%（20%-10%=10%）。

看完比特幣與美股的DCA vs buy now分析後，你會發現要在比特幣身上擇時差不簡單，有超過一半機率都是失敗的，即使成功，也要能hodl through ups and downs，毫不簡單。相反，因為美股長期穩步上升，因此隨便選一個時間點入手長揸都能賺錢，但在絕對年回報上只比月供好10%。

總結，你要從價格波動中賺錢，就學習algo / systematic trade吧。如果你沒興趣，那就乖乖DCA吧，新一年不要再當韭菜了！（當韭菜的重任就交給沒有subscribe我patreon的人吧！）