蔡嘉民 Calvin

比特幣的離場策略

Added 2024-11-30 14:35:07 +0000 UTC

第一次公開提及比特幣為2019年，當時只有幾千usd，9成以上的人都對其抱極度懷疑態度，尤記得，我當年曾打算在財經電視直播節目中提及比特幣，卻被主持及導演極力阻止。不過，雖然不能在電視提及，為了做好投資者教育，總有其他方法。別人不讓我講，我就不講，那還算是教育嗎？教育就是要教懂他人，改變他人，幫助他人。不能講，那就寫。因此我當年在幾個專欄皆指出，比特幣為非常優質資產，潛在升幅為10倍以上。

經過5年時間，終於接近目標 — 10萬美元！若以當年大約6000-8000美元價格計算，已有12-16倍！

此時，大部分人問的，都是「什麼時候該賣掉」、「如何出場」等等離場策略。這次就來分享一下我的exit plan。

留意，比特幣的確為非常優質的資產，如何優質？我就不在此重複大家能簡單google得到的答案了。若喜歡看影片的，大可去看michael saylor的訪問，他的確講得很好。由於其非常優質的特質，我認為它不只是一個投機工具，而是有足夠資格成為portfolio必有的allocation。

那以長線角度來說，配置多少好呢？

若以risk parity角度出發，股市hv 20%，比特幣hv為60%，那分配大約3成或以下好了。10%或20%或30%呢，則取決於閣下的risk appetite，沒有終極答案。（留意，Michael Saylor建議bitcoin maxi該持有80%。）

因此，以下提及的出場策略適合那些持倉大於上述比例的朋友。例如現時allocate了50% net worth到比特幣的人，假設長線targeted allocation為30%，那就採用離場策略減持那20% allocation；例如現時allocate了30% net worth到比特幣特人，假設長線targeted allocation為15%，那就採用離場策略減持15%。

我的出場策略有4大部分：

1. 按價格

假設我認為比特幣牛市頂部的射擊範圍在10至20萬美元，那就把要減持的資金分成10份。舉例我要減持10顆比特幣，那就在10萬usd賣出1顆，在11萬usd賣出第2顆，如此類推，於19萬usd賣出第10顆。即按價格去止賺。

2. 按時間

假設我認為比特幣牛市頂部的射擊範圍在2025年1月至12月，那就把要減持的資金分成12份。舉例我要減持12顆比特幣，那就於1月底賣出1顆，2月底賣出第2顆，如此類推，於12月底賣出第12顆。即按時間去止賺，就像DCA（或TWAP），不過是賣出版DCA。

3. 按訊號

擅長量化的我們，當然有不同因子及指標去判斷買入賣出時機。留意，這裡的量化指標是長周期、低resolution的指標，不是那些用來短炒的策略。出名的長線判斷市頂市底的指標有那些MVRV、Bitcoin rainbow chart、2-Year MA Miltiplier、200 week MA、Stock to Flow model、Puell Multiple、Pi cycle top indicator等等，數之不盡。建議讀者於這段時間backtest一下，有哪些長線指標有能力判斷過去3個周期的頂部底部。

假設你找到20個量化指標，那就把要減持的資金分成20份。舉例我要減持10顆比特幣，那就於1個指標亮紅燈時賣出0.5顆，第2個指標亮紅燈時賣出第2個0.5顆，如此類推，於最後1個指標亮紅燈時賣出最後0.5顆。即按量化訊號去止賺，就像algo trade，不過是極低頻版本。

4. 按event / macro

有看舊文章的朋友都知道，如果出現一個新工具，或新政策，而引入大量新資金，然後導致大量換手發生，讓old & smart money賣BTC予new & dumb money時，那就很大機會是牛市尾聲。假如出現這種情況，那就賣出那要減持的比特幣吧。

當然，分散是美德，若我總共有40顆比特幣要減持，那就分成4份：出場大策略一負責10顆，出場大策略二負責另外10顆，如此類推。

當然，每個出場策略都有flexibility，例如策略一的目標範圍不一定是10至20萬usd，可以是10至15萬usd；策略二的目標時間不一定是1至12月，可以是3至9月等等。

若大家有其他出場建議，請提出。

希望能幫到大家，祝大家於這個牛市能順利逃頂！

p.s. 收到不少inbox，答謝我這幾年來給予的信心及知識，的確很窩心，在這也謝謝大家這幾年來的支持！（放心，非結業通知）