蔡嘉民 Calvin

比特幣還有多少上升空間？

Added 2024-11-18 18:51:43 +0000 UTC

老讀者都知道我的投資組合中，主策略是algo trade，然後配合dca大幣，外加少量VC投資。BTC來到90k附近位置，不外乎也是繼續algo trade，繼續DCA等等，沒有什麼好想、沒有什麼好做、沒有什麼好update的。不過，總會有朋友愛問到「BTC能升到多高？」。對於這個問題，最佳solution當然是「不去估，交給algo trade」，否則要algo trade來幹嘛？

看了6年Patreon，大家一定已知道，金融市場的價格都是不斷在reflect on new infomation，若干時間有某某新information，價格就會通過price discovry去向fair price靠攏，因此不會有所謂的「目標價」（能被操控的資產除外）。不要幻想大戶都聯合起來，一起把BTC推至150000然後一起賣掉。仍然認為市場是這樣運作的人，不折不扣是個典型老散。但總會有人很想我現在以現時的資訊去做一些估算。

在2020年12月20日，BTC約為24000，我寫了篇Patreon，估算BTC牛市的高位為68000，最後答案為69000，算是很準確了。當時用了circulation supply與BTC price作regression，然後計算residual，去看看BTC price的discount premium；同時看看BTC於牛市時，premium最高可以到多少。

時隔4年，這次牛市的我們當然可以重施故技。首先是x axis為circulating supply與y axis為log BTC price的scattered plot。

然後算residual。

你會震驚地發現，此時BTC已到達大部分財演愛看的所謂「下降軌頂部」。

BTC玩完了嗎？可以把每次牛市頂的premium抽出來看。

你會發現這個model異常準確，比外面財演花100小時畫的山水畫更準：

那BTC 10萬是終點嗎？當然有機會，that’s why我才會在2022-2024這兩年都不斷指BTC目標為10萬美元。

不過留意，這個model有另外一個變數，就是隨時間而增加的circulation supply。那這幅dp圖就不能用linear line去fit幾個牛市的頂部了。可以換成non linear如下：

不過用non linear推算出來的頂部同樣是10萬usd左右。

還有什麼解釋呢？

可以假設max premium不一定要一次比一次低。本來為什麼要假設max premium要一次比一次低呢？因為市場成熟，那overshoot的程度當然一次比一次低。但如果2021年已算成熟呢？當時已有大量衍生產品出現。那我們假設premium可以去到1好了。推算出來的最高價為13萬至14萬usd左右。

還有其他prediction model嗎？下回分解。