幣市正在發生什麼事？
Added 2024-03-29 16:00:41 +0000 UTC比特幣一直在高位徘徊，對一直dca及buy and hold的朋友來說應該舒服得很，就借此機會繼續分享一下現時對市場的一些insights及想法。
大家都知，今年主調為傳統機構流入以及減半。減半沒什麼好講，每4年1次，總之歷史數據顯示會升就是了，過往也寫了極多篇文章提及減半。而傳統機構資金的流入，就很值得留意。因為升多升少，很取決於到底這個牛市有多少資金會流入。
每天流入1億或10億美元效果差天共地。若完全沒有傳統資金流入，比特幣回去25000美元好了，即宣布發行現貨ETF前的水平；若如Cathie Wood所講，若全球investable asset把5%錢買入比特幣，那價格破50萬美元不是夢，因此，比特幣漲多漲少不是我說就是，還要看傳統機構。
接下來，讓我深入告訴大家比特幣正在發生什麼事。
在現貨ETF發行後，有不少傳統資金持觀望態度，後來，發現價格穩步上揚，於是愈來愈多機構買入spot ETF。因為傳統機構資金多，因此買入時會採用TWAP，即類似我們常講的DCA，每天固定地買入。
幣圈的人看到這個情況會想什麼？沒錯，就是先下手為強，front run傳統資金！只要我肯定仍有機構沒買夠比特幣，只要我現在買入，未來價格就會比現在高，我就能賺！
現時傳統機構都已買入比特幣了嗎？別開玩少，只有12B流入，已進場的比起仍未進場的簡直是冰山一角。
於是幣圈機構及炒家一看到spot ETF fund flow一天比一天多就FOMO了。同時，觀望的傳統機構看到價格不斷上升，又FOMO了，導致fund flow愈來愈誇張，過去兩個月流量節節上升，曾經於3月12日達到1B usd的流入。
到底傳統機構比較fomo，還是幣圈的人較fomo呢？
答案是幣圈。3月12日binance funding rate曾達到0.078%，即年化85%！代表幣圈有大量炒家以合約槓桿買入BTC perp。
傳統機構看到比特幣價格升得太急，部分早期進場的機構獲利平倉離場，令fund flow於幾日後出現淨流出的情況。
由3月18至22日連續出現的5天淨流出，嚇壞了幣市，畢竟上一次出現連續淨流出的已是2個月前，約1月25日的事。這個突然轉向的fund flow，令炒家重新認為機構的需求沒早前預期的多，因此momentum地把BTC從73881 dump至60800，約18%。
大家看透了整個市場的角力了嗎？
簡單說，過程如下：
1. 現貨ETF登場
2. 幣圈觀望，看傳統機構需求多大
3. 不少傳統機構也在觀望
4. 有傳統機構DCA買入
5. 觀望的機構加入買入
6. 幣圈買入嘗試front run
7. 傳統機構開始爭相買入
8. 幣圈卻出現fomo，大幅推高funding
9. 早期傳統機構take profit
10. 引致幣圈合約出現liquidation
隨時間過去，傳統機構慢慢會發現，他們的流出流入可以主導市場。這並非好事，因為定價權從幣圈轉移到了傳統機構手上。不過也沒辦法，畢竟傳統市場資金較多，比特幣能上衝多少，的確取決於他們。
相信於未來半年至一年，以上2-10過程會不斷重複：即傳統低位買入，幣圈高追，直至幣圈fomo時，傳統高位賣出，令幣圈出現漸倉潮，跌出便宜貨，好讓傳統再次於低位買入。
除了因為傳統資金多有定價權外，亦因為傳統的量集中在現貨，而幣圈的量集中在合約，前者不會被斬倉，但後者會，因此，幣圈的人習慣使用的工具有著先天的劣勢。
換個角度說，傳統資金可以用這方法在低價拿到大量便宜貨，而輸家就是fomo的幣圈人。要解決這方法，就是乖乖DCA或者hodl，而非追漲殺跌。
本來幣圈還在想，傳統資金該是這次牛市的exit liquidity，例如我們在15000買入，他們在40000買至100000，那我們於100000賣出，就可以成功cash out。沒錯，乖乖DCA及hodl的人可以。可惜，如果你不小心做了fomo的人，那你最終仍變回韭菜。
真正應該成為韭菜的，是那些看到比特幣六位數美元才來買入的老散，而非你，或我。
