幣市短評
Added 2024-03-03 19:34:39 +0000 UTC當比特幣一口氣沖上64000美元後，收到大量inbox問「比特幣還會升嗎？」、「比特幣會跌嗎？」、「我還沒買，現在all in可以嗎？」等等伸手黨問題。我在過往5年patreon寫了極多策略，若你真有看畢，就不會再問以上問題了。我真的想教會你如何判斷，學會以後就可以自己獨立交易。只有真正自己親手賺回來的錢才不會輸出去。
多口講句，我在交易路上當然也遇過起起伏伏，由3萬港元變4萬，再變0，再上3萬，然後15萬，再變0，再上100萬，再回30萬，再上200萬，再…，下省一萬字。每次沒有認知或思維層面的突破時，資產也沒法向上突破。每次真有認知及思維層面突破時，資產也會向上創新高。然後我就明白了兩個道理。一：若你的錢賺完又虧出去，就代表你沒能力駕馭這個數字，因此只會重回前水平；當你有能力駕馭後，錢就能守住。二：你不會賺到你認知以外的錢。
若一個人繼續停留在問明天會升或會跌時，注定失敗。
Anyway，寫寫幣市短評。
1. 看Funding rate
FR是個很好多氣氛指標。幣安BTC ETH perp FR平均在0.05%，即年化50%左右。當年在2021年4月，FR年化達100%。現時的FR說高不高，說低又不低，但的確仍有空間，未算很熾熱。
2. 看Basis spread
Basis與FR很像，同樣是個好指標。幣安BTC 3月期貨與現貨差距為年化13%；BTC 6月期貨與現貨差距為年化9%；BTC 3-6月跨期差價為年化29%。若以2021年4月數據看，仍有不少空間。當然，你可以說，今時今日比當年有更多trading firm，有更多人一起做arb，令指標scale變細。不過，FR及basis仍是大戶必看指標。
3. OI / Market cap
我由2021年開始不斷在媒體提及，及後不少KOL跟風看此指標。此乃用作看市場槓桿的程度。OI愈多，賭徒愈多，槓桿愈多，愈易大跌或走單邊。此時OI / market cap只是1.2%，過去3年每次大升大跌前OI / market cap都會超過1.6%-1.8%。
4. Google trend
這非短線指標，而是個中長期指標。當年見頂時，Google trend達100，而2021年5月則達96，此時只有36。
5. 街上的討論氣氛
話雖收到很多inbox，但並不多本來沒炒賣的人走來問我。我認為，當那些不相信比特幣的人都來問如何買比特幣時，就是見頂之時。
說真的，就算不看上述因素，大家也應該知道比特幣未減半吧？不明白為何會有人跑來說比特幣已見頂了… 舊文章提及過，平均見頂時間為減半後的400-500天。跑來亂喊的人應該沒看舊文章。
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上述資訊讓大家大概知道市況，那還有什麼特別看法嗎？
1. 如Twitter所言，這次牛浪的主角有機會大部分時間也是比特幣。網上有不少網民喊alt season，但看BTC dominance，一直都在50%或以上。以往若大升，BTC dom該下插，但自10月開始的2-3次大升，BTC dom也沒向下，因此，alt season就算出現，也該比歷年牛市弱。因為傳統資金只能流到BTC去，market force propagation充其量會流到ETH去。
2. 除了BTC外，最高ev的標的物該是ETH，然後是SOL。不是說altcoin不會漲，也會一起漲，但risk reward會比BTC、ETH等大幣差。例如BTC升50%，回調20%；altcoin平均也升50%，但回調有可能達40%，risk adjusted return差一半。千萬不要拿升最多的altcoin來看，你每次都能揀到最強altcoin再跟我說。
3. 如真的害怕cex risk，可考慮tradfi proxy如IBIT、BITO、3066/3068、MSTR、miners、COIN等等。Proxy相關性極高，也沒counterparty risk。
4. 如舊專欄所寫，我仍然有50%錢在algo中，25% hodl，15% vc，絕不會做無意義的discretionary trading。
5. 幣市大升後，有什麼可以做呢？在Portfolio層面，我會rebalance allocation。例如algo方面我會monitor不同策略表現，review策略，調控optimal leverage；buy and hold方面繼續DCA；vc方面繼續漁翁撒網；「收料」方面繼續與朋友交換資訊。
希望大家不會被市場波動打亂陣腳。在大升後的當天，的確收到不少patreon讀者問及看法，但我特意延遲幾日才發布這篇文章。
因為我想訓練大家不要被市場牽動情緒及影響部署。
哪怕比特幣明天在3萬、4萬、5萬、7萬或8萬，algo仍是繼續跑，buy and hold仍是繼續DCA。如廣東話云：淡定有錢剩。
