FTX一周年小記一則
Added 2023-11-12 19:36:08 +0000 UTCFTX事件發生一周年，就趁這個機會寫寫文章，小記一則。真正宜布「收皮」應該是2022年11月11日，不過對我來說，則是2022年11月8日香港時間的晚上。於當天晚上，已收到消息指，從晚上8時起，鏈上活動顯示FTX已停止所有提款，沒有用家能夠把資金拿出交易所。從當刻起，我已打定輸數，FTX內的千幾萬hkd已凍過水。
雖然到9號凌晨時間，Binance CZ指有可能會收購FTX，這為FTX帶來了一絲生機。不過一兩天後，又指收購機會不高，因為流動性缺口太大，令FTX用家再一次由天堂打回地獄。
在這一年，在幣圈交易員聚會中，離不開一個問題：「你在FTX有損失嗎？」。這幾乎是交易員間，或機構間都會問的問題。成功逃脫的人會問，為什麼沒有出金。事實上，在FTX倒閉前幾天，的而且確有人提出FTX及Alameda Research有資不抵債的跡象。但問了一大堆機構及trader朋友的看法後，發現大部分人也認為FTX沒問題，10個大約有8個都認為沒事，畢竟在幣圈中，每三五天就會有一次類似的FUD出現，所以資深的trader都已習以為常，驚惶失措的都是新手。
當中，有趣的是，有一位幣安高層也有對我說：「FTX有可能快死了」。但我沒有take it serious，原因是，在2020-2021年，這個朋友也有說過類似的說話，產生了類似「狼來了」的效果，導致我覺得他的可信程度下降了。
相反，有一個trading firm老闆在事發前兩日約我喝咖啡。他說了一句話，我非常深刻，是為：「君子不立危牆」。最有趣的是，他說他認為FTX不會出事，但還是把資金撤出了，因為take risk是負ev行為。換句話說，10%機率出事，出事時回報為-100%；另外90%機會沒事，沒事時回報為+-0%，算起來期望值仍為負。
當然，算準一點，沒事時，回報該為正數，因為錢在交易所會交易嘛。假設每月回報5%，那期望值為0.9 x 5% - 0.1 x -100% = -5.5%，仍為負。除非月回報大於11%，那就變成0.9 x 11% - 0.1 x -100%，期望值接近0，不撤資就開始合理。（老實說，我月回報真的差不多，因此很難決定。）
「君子不立危牆」永遠也對，因為句中已定義了是危牆，那不要立足於有問題的地方，肯定是對的。就像「擇善固執」一定比「盲目固執」正確。幣圈每周也有FUD，每次FUD就「君子不立危牆」，那永遠也不用交易了。所以，這話正確是正確，但也要認真判斷是否每次都要把錢撤走。
FTX GG後，有討論區網民笑我活該，因為看到我一夜輸了千多萬hkd。香港人「睇人仆街最開心」。事實上，媒體問我時，我大可不說。聰明人會清楚知道，我心底是完全不介意被大眾知道我在FTX有所虧損。
我願意回應媒體的原因在於，我認為我沒有做錯。我在事件發生前已做好分散風險，把資金分到不同交易所去，因此成功把虧損控制住了。
我願意讓大眾知道我輸錢，甚至主動讓大眾知道，唯一目的是為了繼續做好投資者教育，教育大眾分散風險的重要性，千萬不要把雞蛋放在同一籃子中。好讓自己成為一個活生生的例子，完美展示分散的威力。看不透這點的網民實實是愚笨…
事件發生後，全球媒體都來找我，包括Bloomberg、BBC、Wall Street Journal、New York Times等等。最趣的是，Bloomberg主持問我會否退出幣圈，我回答說我反而會加大投入，震驚了主持。他還搖頭說他實是不明白為什麼我還可以談笑風生。事後證明，我看法完完全全正確，以當時比特幣15000美元算，已經翻倍有突。
近一年來，我跟不少幣圈大戶聊天。我都會以虛心學習的態度問他們如何看待CEX risk。答案有三類：
1. 主動防止。例如留意outflow，舊專欄寫過兩篇，請看看。或者擴闊人脈，好讓出事時，能提前收到相關消息。
2. 減少存放的資金，但提高槓桿。例如本來在交易所有100萬，1倍槓桿。現在只放個33萬，但調成3.3倍槓桿，出現回撤時才補錢。
3. 佛系、灑脫。已有全輸的打算，因此只放輸得起的資金進CEX。
FTX事件對我來說真的很深刻。深刻不是我虧損的金錢，那筆金錢只是小數目。深刻的是，幣圈有8成機構也沒有想過FTX會倒閉，深刻的是那種前後的落差感。
最後，提提大家，FTX現時債權收買價為55-60%左右，如果你投資年回報大於15-20%，那賣債權的確是個正ev行為。每$1的債權，先收回$0.6，然後reinvest，該能在真正拿到資金前變成$1以上。
