程式交易分享會的感悟
Added 2023-08-10 09:32:50 +0000 UTC早前我拍檔歐陽一心搞了幾場程式交易分享會，內容我事先是不知道的，因此去捧了捧場。聽畢大約兩小時的分享會後，我認為很值得與大家分享一下精彩內容，以及我的感悟。
分享會中的一part，歐陽一心與聽眾玩了一個互動遊戲，遊戲勝出者將獲得500港元現金獎。遊戲的規則在於，每人從0-100選一個數字，選擇後，系統會把所有人的數字計算平均值，並乘三分之二，最後，選到最接近這個數字的參賽者就能獲勝。整個遊戲稱為「三分二位數遊戲」，好玩之處，在於其非常dynamic。因為參賽者要思考其他參賽者怎麼想。
由於選擇範圍為0-100，因此expected mean為50，所以最後答案會是50除3乘2，即33。但明白規則的參賽者都會想勝出，因此會轉而選擇33。好了，假設選擇數的均值為33，那最後答案會變成33除3乘2，即22。如此類推，每想深一層，答案就會再除3乘2，變成15；再變成10，最後將會無限接近0。
所以，你能否勝出，就要猜中其他參賽者思考得多深。跟據經驗，如果參賽者思維簡單，答案就會處於33附近；但如果一群博士、教授參與的話，答案就會貼近0。我曾經與一群trader同事玩這個遊戲，最後數字為5附近，非常誇張。（想知道你身邊的朋友城府有多深，不妨與他們玩玩這個遊戲。）
好了，那這跟交易有什麼關係？
筆者在不同公開場合中都曾被問過，到底大戶是否知道明天指數收市價或結算價是多少。按筆者入行近10年的經驗及認知，無論對沖基金、互惠基金、投行、市場莊家，也不會知道明天收市價或結算價是多少，也不能控制。他們只能用不同數據及資訊猜算，然後做出最高值博率的行動。或以另一角度思考，如果有大戶每天或每月也知道收市價或結算價時，最頂級的基金回報就不是年化30%了，而是年化3000%。
以實際角度解釋，因為市場極dynamic，不是預測天氣般簡單直接。天氣沒人可以影響，有100個因子就是那100個因子影響。但金融市場不然，每分每秒的價格，都可以受任何一個人，在任意一刻，下一個任意價格，任意size的訂單，繼而影響市場。你或我隨時都可以影響收市價、結算價。更深一層的是，市場參與者A更會因應市場參與者B的行動而作反應，整件事就變得更加複雜。
筆者早幾個月獲邀到城大與教授及學生分享交易經驗，並討論AI會否輕易取代基金經理。我當時打了個比喻：金融市場就是個「包剪揼」遊戲，即使我預測對手會出包，但對手也可以因應我這個預測而出揼，而形成「你知我知你知我」的無限思考輪迴。
現實中，市場莊家/流動性提供者每天也會因應對手方的行為而調整algo，而對手方也會相應地調整，因此，完全是個像「包剪揼」般的dynamic遊戲。
把三分二位數遊戲套在交易中，就等於交易者要知道市場參與者在哪一個層次。打些比喻，幾十年前，簡單移動平均線就能賺錢，大家也看著100天線操作。如果你要賺最多，看個99天線好了，買入賣出也能比100天線那群大眾快，直接front run對手。等於大家都直觀地選50，你選了33，就能勝出。
後來，市場參與者變聰明了，不再用100天線，而是用90、80，甚至50天線交易；那如果要勝出，就要用20、10天線。等於大家都選33，你就要選22、15才有機會勝出。
久而久之，大家所用的策略愈來愈複雜，由簡單移動平均線變成兩條均線相交，再加上標準差成為保力加通道。聰明的你可想而知，於成熟市場中，這些簡單技術指標已經沒用，需要的是進階的數學與統計模型，甚至需用上機器學習、深度學習模型。
若你完全明白上述內容，明白上述思維過程，那你非常適合當一個交易員。
很多人看patreon當娛樂，看看有沒有tips，沒有就退訂就算。事實上，最值錢的地方在於，閱讀時，有否細嚼當中的思維以及insight。我可以說，基本上，在當了n年trader後，需要思考的部分就是類似以上的內容，才會在構想策略的範疇中有所突破。
分享會當然還有其他精彩內容，不過最令我深思的，必定是這個「三分二位數」遊戲。會中，歐陽一心不斷強調，人是賺不到認知以外的錢，同時，炒賣就是在cash out對世界的認知，這兩點我120%認同。
對世界認知錯誤，就只是不斷輸錢；對事件運作的認知正確，就能賺錢。只有真懂交易的人，才能領悟這幾點。
