近兩年最準確的美股指標
Added 2023-07-10 19:37:06 +0000 UTC一段時間沒講美股，原因應該大家都知。有看舊專欄的朋友都會知道，美股是個很有效的市場。而大眾在美股身上能做的策略只有兩個，要不長線持有ETF如SPY，就是用量化策略短炒，但後者難度極高，因為對手太多太強，價格非常的有效，市場中沒有多少alpha可以給你賺，短炒年回報就只有10-20%，而且sharpe ratio只是稍稍超過1而已，與加密貨幣市場完全沒法比。
但有不少讀者都叫我講講美股策略，詢眾要求下，這次就來Update一下美股。
當然，這裡不會探討短炒策略，叫你去玩短炒美股只是害你，十個有九個也是負回報的。留意，不要說你炒美股很賺錢，大部分人賺美股的錢都是從long biased portfolio來的，意即大部分以為自己是「炒」，其實只是長揸美股，充其量加倉減倉而已，而不是真正的「炒」。真正的炒是長短倉並用，大部分時間把portfolio維持0 beta，或者叫作delta neutral。真正的炒是不受市場大跌影響，相反，大部分人的「炒」，在美股大跌時都是虧損的，因為當中有明顯的beta。
那美股要怎樣作長線部署呢？有看舊專欄的朋友都一定知道答案。就是看市場流動性，最簡單就是看fed balance sheet。基本上放水收水都會反映在fed balance sheet上。可以看看下圖。
大家看畢會有個疑問，就是圖中的前段的美股與fed balance sheet很相似，但後段兩者的相似度就變低了。有些人就開始認為策略失效了，或者以為我在騙他了。事實上，要怪就怪美國。美國在2021開始就用其他手段偷偷控制市場的流動性。以下就介紹兩個必看數據 — Treasury general account及reverse repo。這兩個都是市場流動性的吸血鬼，treasury general account數字愈高，即錢都流進treasury中，股市流動性便愈低；reverse repo數字愈高，也是一樣，即錢都流進repo中，股市流動性便愈低。
Fed balance sheet：
TGA：
Reverse repo：
接下來，把fed balance sheet減去TGA以及repo，便得到以下圖表。
然後，我們把SPY放到圖中，便得出下圖。
下半段的相關性變高了吧？這就是真正要看的market liquidity數據。
當然，除了SPY，也要試試QQQ。然後我發現market liquidity對QQQ的影響更甚。為了讓這篇文章的可讀性更高，我減少不必要的圖片，直接讓大家看market liquidity及QQQ的點陣圖。
相關性超過8成。
完了嗎？未，下一步，我們從regression得出slope及y intercept，那當然要看看residual。殘差如下圖。
其實也不一定要看殘差，因為market liquidity及QQQ關係很linear，因此直接搞個ratio好了。把QQQ除以market liquidity，便得出下圖。
是不是很清晰？了解方法與看殘差一樣，比率愈高，即美股愈超買；比率愈低，即美股愈超賣。
這個數字tradable嗎？我有backtest嗎？當然有，不過結果就不直接post了，大家看了我patreon專欄4年，該都學懂backtesting了。以下就附上上述數據的超連結，非常簡單直接！
那讀者們便可以自行計算美股超買還是超賣了，不要再問財演拿貼士了。你們看畢這文章後，對美股的判斷力一定比所有不會看這個數據的(鳩畫圖的)財演都準確！
