可能是金融業中最賺錢的工作
Added 2022-08-12 13:03:47 +0000 UTC一直以來都有不少大學生會inbox我，問及我這行業的相關晉升階梯與出路。對於這點，我是極之樂意回答的。原因有幾個：一、年少時的我完全沒有人給我相關建議，長輩只懂叫小孩做醫生律師，若果是商科生，可以選擇的工作就像只有投資銀行，令我這幾年一直都在想，如果當年有人給予我career advice就好了，定能少走許多冤枉路，因此，我很樂意給後輩career advice；二、就算是大學生，或者已工作n年的人，也全然不知道甚麼是Buy side，甚麼是prop trading，很可惜。或者這就是世界縮影，沒人有全局認知，人人都只有片面認知，所以在asymmetrical information底下，誰有information edge就有alpha（投資世界絕對是在玩這點，認知與pnl完全成正比）。
先收窄討論範圍，排除創業，排除玩資本市場，只討論打工，最賺錢的工作非buy side莫屬。與極多商科大學生談過，十個有九個都想入投行，背後原因也許是社會一直留下來的印象 — 做投行等於成功。（先聲明，這篇專欄目的並非說其他工作不好，所有工作都值得尊敬，反而目的在於希望大家能擴闊眼光，提升認知。）
由於社會因素，大部分人認為金融業只有銀行、保險、銷售、證券等等，令商科學生完全沒有接觸過，或者留意過Buy side industry。銀行、保險、銷售等為Sell side，即以客戶為本，向客戶提供服務，從中獲得酬勞。例如ibank裡的investment banking division，會替公司客戶IPO、M&A等等；而sales & trading的，則替hedge fund、family office等客戶交易、報價、借貸、托管，或者定制產品，從中賺取commission及bid ask spread。相反，Buy side則是擁有資本者，直接從買賣中獲利。最典型的有fund house、asset management firm、prop trading firm等等，獲利來源就是價差，就像大眾炒賣投資一樣。
由於Buy side自身已擁有資本，因此幾乎不需要作任何廣告或宣傳，所以大眾很多時不會接觸到或聽到他們的名字。是的，互惠基金，或共同基金是會廣告及推廣的buy side，因為他們大多數是passive investment style，即直接長線持有股票，只追求relative return，獲利來源是management fee，所以嚴格來說，他們同時是buy side，也是sell side，需要增加客戶量以提高aum。
所以完全屬Buy side的公司就要數prop trading firm了。十居八九都極低調，例如傳奇trading firm Janestreet，過去二十年只有少於幾個月錄得虧損，intern起薪10萬，full time起薪接近20萬hkd一個月。再來也有很多大家少聽的名子，如Optiver、IMC、Eclipse、Virtu、Susquehanna、Flow Traders等等數之不盡。這些trading firm也輕鬆支付著奇高的起薪點，grad/junior動輒接近10萬月薪。重點是，他們的花紅令大多數人目瞪口呆。
多數人工作，如於年尾分到1-2個月已經覺得是surprise，到處告訴親朋戚友。事實上，prop trading firm年尾花紅最下限也是1-2，不過單位不同，是以年計。派1年「b仔」者已算少，表現不俗者，能有2-3年b；top performer b仔能達5-10年。即假設1球底薪，再加幾年b，每年共能拿走3、5球hkd。
留意，這些只是平均值，而且不是senior position，筆者認識不少fresh grad也拿到上述數字。但他們甚少會告訴你，因為buy side的習慣就是低調。
由於很多人認知不足，導致不少現象：
1. 散戶只認識巴菲特、Cathie Wood，討論投資炒賣時只懂以他們作例子；例如見到對沖基金虧損，就會說「今年好難炒，大戶都輸啦，無可能有人贏錢」；或者以為投資炒賣就只能是buy and hold，「個市跌，個個都輸死啦」
2. 商科畢業找工作只懂找Sell side，卻完全沒有apply或了解Buy side，失去大量機會；對Buy side industry來說，也是個損失，與大量人才擦身而過
3. 目光狹窄，有太多人年薪過百就周圍炫耀，事實上，天外有天…
對於普遍投資者來說，不妨多留意一下Buy side的操作，當你深入了解後，你會發現有很多你不知道的alpha。
