蔡嘉民 Calvin

要賺錢就要找出影響市場的因子

Added 2021-12-08 10:00:08 +0000 UTC

要賺錢就要有系統地交易，否則只會落到「買就跌，賣就漲」的田地，最終只會爆倉。要有系統地交易，就要訂立規則。要有規則，就要找出賺錢的因子。

舉例，股市中的資金流便是其中一個能賺錢的因子。再簡單點的例子，沽空比率便是炒賣GME、AMC的因子。又例如去年的疫情數字便是炒賣香港電視（1137）的因子… 例子多不勝數，有興趣可以翻看小弟舊Post及舊文，我於所有Post及專欄提及過的賺錢因子多達100個。

炒幣當然也有，炒Smart contract platform token的賺錢因子就是TVL了。這次專欄再給大家一個新因子 — Liquidity。

Liquidity中文為流動性或流通量，簡單解釋為交易額或交易熱度。Liquidity愈高當然愈好，買賣更快，買賣差價更小，買賣成本更低，能承受的金額更大。Liquidity能找出潛力幣嗎？未必，但至少可以成為Proxy，而且要做一點transformation。

如果看幣市，Liquidity最高的當然是比特幣，第二當然是以太幣，那有甚麼好看呢？很多人找因子就是不動腦筋，明明已經很接近答案了，卻又放棄。既然我們知道Liquidity與市值成正比，為何不把Liquidity與Market cap做一下計算，做一下transformation呢？

把Market cap除liquidity再plot against market cap rank後，便形成附圖。大家可以先看看附圖，y axis是ln(market cap / liquidity in usd)，x axis是market cap rank。Universe是首100位市值的幣。

先說為甚麼要把Market cap除Liquidty，第一原因就是為了解決市值愈大Liquidity愈大的聯動性，第二原因就是建構類似PE的數值。我在舊專欄也曾把market cap除tvl，因此在這重施故技，以看看每隻幣的市值是否有足夠Liquidty在背後支撐。

你會發現一哥比特幣比率為3附近，其他大市值幣的比率亦是位於2.5至3.5左右水平，證明大幣的市值都有相對應的Liquidity支撐。Ok，那最高「PE」的是甚麼？撇除stable coin及wrapped coin不討論，有LEO、XRD及CEL，在此有2隻都是平台幣，某程度上是「莊家幣」，即市值很高，但相對少人炒。而最低的是BTT及BAT，2隻都是web 3.0 concept。

好了，比率高低有甚麼啟示？兩點。

一、對於比率高者：沒有Liquidity的幣就有如細價股/莊家股，此刻的價格及市值都不被市場認同，幣價可以暴升暴跌而沒多大原因。

二、對於比率低者：市值不那麼大，卻有大量交易額，即有大戶在其之上炒賣。這是很有趣的，因為大多數大戶會看著市值而決定投入多少資金，若市值不大又有大量Liquidity，有可能是有大戶在部署甚麼。又或者簡單點，若果Liquidity持續，也許它們值得擁有更大的市值。

至少，證明市場認同BTT及BAT這2隻幣現時的價值/市值。

以上只是筆者的一個小研究，志在給大家一點insight，擴闊一下眼光，並非投資建議，喜歡就給個Like吧。

利申持有小量BTT及BAT。