炒賣的意義

這個月相信大家回報也不錯，無論你是穩健型地持有Bitcoin，抑或進擊型地持有Defi coin如SOL，應該都有非常可觀的回報！BTC本月漲了43%，SOL則漲了46%，隨意持有10萬元也有數萬元的進帳。

這次文章打算與大家探討一下炒賣的意義。其實這個Topic一直也很想寫，亦很想分享，奈何近月太忙碌，每天忙於Backtest及Trading，今天總算成功抽出Travel time寫寫Patreon。

很多人會認為炒賣很銅臭，很攻利，事實不然，炒賣對我來說是非常偉大的一件事。

由於我是醫學院畢業，大多以前的同學都繼續讀書，讀Mphil、PhD，或者進醫院、藥廠、實驗室為醫護界貢獻。作為一個醫學院畢業但卻投身金融界的我不時會反思自己是不是該多點貢獻世界。但炒賣多年後，我相信我走的路並沒有錯。

首先，要知道炒賣進行的是「Price Discovery」，中文叫作價格發現，意思是為每項資產找出合理值（Fair price），並運用資金令該資產推向真正的定價。

舉例，旺角iphone賣10000元，銅鑼灣iphone賣9000元，若你是一個商人，你會銅鑼灣買入iphone，再到旺角去賣。這個炒賣的動作就是令兩地的iphone差價收窄，令iphone價格返回合理值，而不是處於9000或10000元的偏離值。於過程中，你的貢獻就是令旺角的買家不用以10000元的高價購買，同時也讓銅鑼灣的商家不用以9000元的低價做生意。由於你作出了貢獻，你會獲得reward，就是那1000元的差價。

於金融市場中，很多機構投資者每天都會進行arbitrage，即差價套戥，例如大細期套戥、期貨現貨套戥、期權期貨套戥，甚至如上述例子般把美國及內地的商品價格作套戥，好讓兩地的差價不會相差太遠。股票市場亦一樣，如AH股套戥、ADR套戥等等。

大家可能會想，一般投資者未必會常常進行套戥，例如只買入股票或商品，哪又如何進行價格發現呢？

一樣！大家是否經常聽到有人10年前買入騰訊然後發達的事例？其實整個過程也是不折不扣的price discovery。例如10年前的騰訊其實是一家非常有潛力的公司，可惜當時未被人看上。但若你早於其初始發展時，注入資金支持騰訊，待市場慢慢發現其價值後，你便會獲得獎勵，獎勵就是投資回報。

以同一邏輯放諸Bitcoin，其實Bitcoin是一項劃時代的新科技，能以低成本取代傳統金融體系，但10年前未有人看得上它，因此只值1 usd，但其實真正價值可能是10萬usd，因此若你於那時候看得上Bitcoin而支持它，這10年來，你進行price discovery的獎勵便是60000萬倍。

不要小看price discovery對世界的貢獻，若沒有炒家進行炒賣，Tesla不會上升，Elon Musk不能發跡，這個世界便不會有電動車。若沒有炒家為商品進行price discovery，也許原油價格會被油國瘋狂挾高，大家的交通費會變得非常昂貴；沒有炒家為煤價進行price discovery，電費會大大增加；沒有炒家為農產品如小麥、粟米、大豆、白糖進行price discovery，食品價格會大大增加。

（當然Price discovery不一定是壓價，同樣地也可以推高，讓一級市場的人維生，並願意繼續營運。）

不要小看這些原材料，我們生活中幾乎大部分的產品都是源自原材料加工而成，因此整條產業鏈都被原材料價格所影響。

有些人常常會challenge炒賣的人心邪，一心只想賺錢。我會覺得此乃「小人之心度君子之腹」，也許他們炒賣時只為賺錢而非真正了解所買賣的資產，所以才會把這等想法加於他人身上。

老實說，真的只為賺錢而炒賣的人不會賺大錢。舉例，有很多人炒Tesla並非真心支持Tesla，並非真的認同Elon Musk的世界觀，因此炒賣時只會500元買，600元賣，並不能與Elon Musk同共成長。同一邏輯放於Bitcoin身上亦然，很多朋友心邪，買Bitcoin並不真心認為Blockchain是未來，只會落於20000usd買30000usd賣的局面（身邊極多朋友也是）。

深化一點討論，很多人炒Bitcoin輸大錢，因為方法錯誤。為什麼方法會錯？因為他們不明白炒賣是價格發現，不明白炒賣是要對市場及世界貢獻。舉例，年中Bitcoin 65000美元時，其實有很多槓桿者入場把Bitcoin當作是搖錢樹、順風車，因而槓桿買入。可惜，Bitcoin這資產要的是真心信奉Blockchain發展的人，而不需要這些60000usd買，70000usd賣的人，所以便有需要把這些心邪的人趕出市場。因此，每當市場出現大量槓桿買入的人，而你能站對邊與大戶一起沽空，趕退這些心術不正的人，便能賺錢。相反，若有人槓桿沽空Bitcoin，你加入與大戶一起挾高，把Short的人都Liquidate掉，你便能賺錢。

看到這裡，你明白我為什麼經常指出每逢有槓桿友便要趕退他們，因為槓桿友嚴重窒礙Bitcoin的長遠發展，導致Bitcoin異常波動。

因此，炒賣輸錢的人就是於Price discovery過程中站錯邊，走錯方向。例如恒大其實不值20元而只值3元，若你於20元買入，等於你在破壞市場的價格發現過程，錯誤地支持一些昂貴的東西，終有一天你會被市場懲罰。

老實說，希望大家看畢這文章後，多思考炒賣的意義，多想想世界的運作，絕對有助你想到能獲利的策略，亦能有助大家於炒賣時走對方向。

從今開始，若有人指責炒賣的你很銅臭，我相信你能夠好好向他解釋炒賣的意義。