為什麼大部分人炒股不能發達？
Added 2020-10-09 13:37:42 +0000 UTC進入炒賣世界前，大部分人常認為炒股每次賺10%，每個月成功賺1次，1年便能double資本，10年便能賺2的10次方，即1024倍，初始投入10萬元，10年便會有1億...
發夢就易！
實際執行上，有很多原因令人不能到達上述的烏托幫。以下討論3大原因：
1. 炒賣非系統化，不能Replicate
散戶買賣沒有系統，一時看股息，一時看新聞，一時聽貼士，一時看圖表，根本沒有一個固定且能肯定獲利的策略，令錢只能賺1次就完了。
舉例，有人會聽財演貼士然後買入股票。先假設該貼士不是山埃貼士，也許能帶來1成利潤，但問題是，貼士是聽回來的，不可能會投入太多錢，或許10萬，或者數十萬，1成利潤即不多於5萬利潤。聽起來不錯，但我沒見過財演百發百中，因此這個盈利過程只會發生一兩次，不能重複複製。
相反，機構投資者永遠專注系統化方法，隨意舉個簡單例子，例如可能發現每日開市首1小時都會走大單邊，炒家只須於每天重複於開市時執行跟勢策略，就能賺錢。以上策略有根有據，而且可以Replicate，所以是個好方法。
因此，非系統化方法的盈利模式使你不能Replicate，所以不能發達。
2. 方法的值博率不高，不能放大
買中股票，隨時賺1成，看起來容易，但問題是，其可以升1成，即亦可下挫1成，令你不會敢投入冇無限資金。只看盈利不看風險只會走上破產之旅，假設潛在回報10%，下行風險亦是10%，你想賺50萬，便須投入500萬，但同時亦可能虧50萬。
所以，推高值博率至為重要，這亦是我常掛嘴邊的Calmar ratio。奈何大部分股票的Calmar都是奇差，9成股票的ratio都不過1。因此，靠長揸股票是不可能發達，因為風險過大，令你不可能all in去博。
相反，機構投資者策略專注Calmar，例如我的基金Calmar 6倍以上，若想賺100萬，只需冒1/6的風險，即少於20萬，遠比長線持有股票好。
（股票Calmar ratio可以參看前幾篇Patreon。）
3. 回報穩定性低，難以專注
股價上上落落，長線持有不時遇上調整浪，一坐便是一年半載（且別拿匯豐作例子，一坐便是10年）。散戶坐艇捱價又不是，忍痛止蝕又不是；前者等於無了期等待，後者等於認輸毫無報仇機會。
因此，找出持續創新高的資產/策略才是上策，或者退一步，找出「返家鄉」時間短的東西才能避免進入上述困境。問題是怎樣找？
這就是我常提到的Sharpe ratio，返家鄉時間短，回報穩定的策略Sharpe就會高。同樣地，9成股票Sharpe不過1，長線持有只會長期捱價，絕不好受。機構投資者Sharpe都target 1以上（我的基金Sharpe為2），資產曲線修復時間短得多。
結語：
香港投資教育太差，財經傳媒、財演們只懂吹捧高回報、高股息，能道出以上3點的，寥寥可數，可悲也。
Comments
calmar ratio6倍以上 ——— 牛🐮
lauren yang
2025-07-13 18:14:32 +0000 UTC下年應該
Calvin
2020-10-23 05:45:17 +0000 UTC幾時再開班, 非系統化係一個主要問題
billy ken
2020-10-20 01:46:04 +0000 UTC
