論月供股票
Added 2020-08-05 12:51:32 +0000 UTC科技股、中概股近數月很熱，引來有很多新炒家問新手該如何投資，並且通常會問到月供股票好嗎、該月供甚麼股票等等問題。有見及此，我打算在此探討一下。
1. 散戶熱門月供股表現如何？
過去1年，散戶月供的愛股有數隻，例如中電、煤氣、電能、港燈、港鐵等公用股，再加領展等等房託。散戶熱愛她們是因為公用股一直以來都給人一個深入民心的印象 — 業務穩定，因此盈利穩定；而房託則是因爲高派息，加上香港人就是認為房地產價格只升不跌。
但問題是，若計一計數，上述股票大多都在2020年都錄得負回報，戰況慘烈。
中電：-10%
煤氣：-23%
電能：-24%
港燈：4%
港鐵：-14%
領展：-23%
請留意，全部都已計入利息及紅股派送。
2. 月供理論上會有甚麼樣的回報？
實際上，我做了不少回溯測試，模擬月供不同股票的表現，其實與Buy and hold該股是不相伯仲的，無論Return、Sharpe、Drawdown等等。一隻不上升的股票，你長揸不賺錢，月供後不會令你賺錢；相反，一隻上升的股，長揸賺錢，月供後不會令你輸錢；一隻下跌股，長揸輸錢，月供後不會令你蝕變賺。
微觀地看，一隻爆升股，其實長揸會比月供好，因為position get in時間早，享受回報較多；一隻垃圾股，月供會比長揸好，因為前期position相對較少，損傷沒那麼大。
因此，月供不是甚麼秘技，重點是選中上升資產。
倘若月供一大堆股票，你該預期回報與月供指數ETF差不多，即平均一年會有中至高單位數回報i.e. 4-9%。
3. 為甚麼有時候月供會輸？
很多財演推介上述月供股都是因為她們高派息，而且低PE。問題在於，我已寫了無限篇專欄，解釋並測試了高派息不代表股價會上升，反之，過去5-10年，高派息股票反而跑輸大市。
看PE、看PE、看派息這種中學生也懂的方法在10多年前才有效，此時此刻這些方法所帶來的Alpha已被機構投資者榨取得一乾二淨了，你不能不相信歷史數據。
（詳細可參看Patreon舊文）
4. 但為甚麼有那麼多人月供？
一來因爲香港人忙，
二來其實月供是心理遊戲。
這些心理影響有好、有中性、亦有壞的後果。
一，散戶輸錢常見原因是手痕欠紀律，常做出不理性的行為，月供提供一個框架，讓散戶遵守紀律不亂交易。因為散戶10炒8輸，因此減少交易的確能有較減少散戶輸錢機會。這是好的影響。
二，月供能讓你覺得下跌了是好事，因為能以更低價格買入。但其實這樣想是Assume了那資產一定會上升，散戶常犯下此Bias。這影響屬中性，取決於是否選中上升資產。
三，讓你目光拉長，即使遇到大跌，也能麻醉自己短線波動不重要。但小心，有不少股票也是一沉不起。這心態有點像駝鳥政策，會降低投資者對Portfolio的敏感度。這影響是負面的。
5. 那該月供甚麼？
回歸基本步，找出會上升的資產。
若只為跑贏通漲，指數ETF是不錯選擇，如2822、3188、SPY等等。但留意，千萬不要預期平均雙位數的年回報。
若想有超額回報，虛幣為不錯選擇。為甚麼供虛幣？因為月供能減輕Drawdown帶來的心理壓力，虛幣的Drawdown大，用來月供最好不過。（當然，風險管理要做好，如每月只供10%的閒置資金。）
下次以Portfolio optimization角度解釋為甚麼應月供高波動高回報的資產。
敬請期待。
（附圖同場加映兩隻我今年唯一推介過嘅股票，FLOW同VIRT，平均回報5成。）
Comments
virt同蘋果有得fight
eric0109
2020-08-07 07:25:13 +0000 UTChttps://www.axios.com/newsletters/axios-capital-89af2be8-0b5e-4313-bef4-a9017d366784.html Retail brokerages like Robinhood, TD Ameritrade and E-Trade all route their order flow to high-frequency traders like Virtu and Citadel. Those trading firms make so much money buying at the bid and selling at the offer that they're willing to pay millions of dollars for the ability to fulfill the orders. That practice is known as payment for order flow, or PFOF.
eric0109
2020-08-07 07:20:16 +0000 UTC
