蔡嘉民 Calvin

散戶指數/大戶指數/CFVID-20

Added 2020-05-09 10:39:44 +0000 UTC

相信各位朋友如果有留意小弟的Facebook都不會對散戶指數陌生。這個指標的最初其實是由耀才證券先執行，按客戶倉位，顯示市場上多人看好或看淡。若想信大眾是對的，可以跟著交易；相信大眾是愚蠢的，可以對著幹。6-7年前，這個耀才散指風行一時，討論區都有提及，於是我便開始紀錄並對其進行測試。當我開始有初步成果時，耀才便停止公佈。

之後，這個指標就再沒人提及，我只好回歸使用牛熊街貨分佈。兩者差別在於，散指會實時更新，牛熊證一日才公佈一次；其次，散指一定是散戶，而牛熊證則有不少機構投資者參與。

然後這幾年來的經驗告訴我，大眾都是錯的。當身邊朋友看好時，便下跌；看淡，便升，有經驗的炒家一定懂。數月前，我便「的起心肝」在Facebook搞一個每日投票，統計各位的看法。

利申，我並沒assume我的粉絲是愚蠢的，我相信我的followers都是高質素的，因此我並不打算對著幹，而是打算待數據累積後再決定跟注還是反向操作。亦因此，我才命名其為大戶指數。

最初10天結果顯示，當比率超過46/64時，大市便向少數那邊走，regression的R明顯低於負0.5，即大眾明顯是錯的。

到此時，一共運行了六十多天，結果顯示在附圖。藍線是open to close，燈線是open to open的equity curve。再次補充，我統計1630至翌日0915的投票，然後於0915交易。持倉至收市，就是open to close；持倉至翌日開市，就是open to open。橙線return更高，3個月25%，即年化100%；藍線則更穩定，3個月return亦有20%，年化80%。

（我知道有不少新粉絲，補充一點，我永遠計算回報都是用notional value計算，即期貨賺200點，我會算為1%；而非坊間以保證金的計算方法，以那方法，200點就已經是15%）

所以這個指標的表現真的是「痴L線」地強，Sharpe ratio藍線3.4，橙線3.0。再補充，Sharpe ratio是風險調整後的回報，超過1是好，超過2是很好。長線持有SPY / 盈富基金只有0.2-0.3，巴菲特的，也是不過0.5。

如果你問threshold是多少，即比例多懸殊才有效，我建議大家自行摸索。兩個原因：一）一個好策略，參數不是重點，我敢說，所有參數都能賺錢；二）我知有很多機構投資者也在看這個投票，所以不想直接開估，以免大家同時執行，使slippage太大。

一直要感謝各位真的有出手投票的朋友，祝你們愈賺愈多，期開得勝，但仍有很多人不付出，只享受結果。事實上，我留意到若投票人數減少，命中率會降低，若投票人數持續低於300，恐怕策略便會漸漸失效，最後只會瓦解。我也不知道那一天何時到來，因此，只能這刻寫下一這一篇Patreon替這個指標的亮麗表現紀念一下。

希望大家能多叫各方好友一起投票，以延續這個傳奇指標。老實說，我見過無數策略，單一指標daily frequency能有Sharpe 3.5著實極罕有。