為何炒股總是輸
Added 2020-01-22 04:13:23 +0000 UTChttps://hk.appledaily.com/finance/20200104/5YSPP7ZXUSTIQDEU5JZWXX4HQQ/
早前看到一篇文題為《為何炒股總是輸》，當然立即按進去看，因為這個題材我很久之前也寫過數篇，不外乎那數個原因：交易太主觀（股榮指的「自信」）、輕視市場對手、不懂風險管理、沒有作回測（股榮指的「盲信」）等等。
不過股榮這篇較獨特，從散戶賺與輸的反應作剖析：股票升1成，大多散戶就平倉，甚少持有至利潤5成或以上；相反，大幅下跌卻不願平倉。因此散戶敢輸不敢贏，造成大多散戶要坐艇捱價的局面。
其實更深一層剖析，散戶這樣做也是有原因，因為他們採用的是價值投資法，例如一隻100元股票，他們通常會被「錨定效應」影響，心裡把股票定一個合理價，例如110元，認為股票110元才是合理，所以造成升1成就平倉，而大跌卻不止損。
其實散戶並非不理性，若果使用價值投資法，的確股價愈低愈應持有，因為回升機會愈大。
可惜，散戶錯在認為所有股票也適合價值投資。若作一個簡單回測，你會發現很多股票使用價值投資也會大輸特輸。特別是指數成份股以及小型股，指數成分股往往跟隨大市走動，因此股價絕對有機會大幅偏離合理值；而小型股因為不流通，較少傳統基金入場進行價格發現(Price discovery)的過程，因此股價遲遲不會回到合理價格中。
總括來說，想從股票身上短炒賺取alpha的，就該Backtest，否則，該如股榮所說，「炒市不炒股」。
（早一期經一寫過：大型股/有效市場值得看倉位進行逆向操作；小型股/冇效市場值得用跟勢策略）
