為甚麼大型對沖基金都會虧損？(II)
Added 2019-12-28 07:19:50 +0000 UTC繼經一探討了3個原因後，上篇Patreon提到其實大型基金輸錢還有大量原因，這次再多探討3個原因。
原因一，人太多，管理難度高。我曾指出過Prop trading firm的技術遠比銀行高，包括IT、infrastructure、connection等等，並非因為銀行的人不濟，而是因為size差太遠，小公司要改系統，升級系統很容易，但大公司要「大執」基本上冇可能，即使大家也知道有更佳方法或取代品。而且，人一多，除了改革困難外，執行上也難獲共識。大型基金公司須花大量時間於開會，以及林林總總的管理功夫，與數十人size的trading firm全然不同。
原因二，因為策略放大性有限，因此策略頻率低，證明策略能否獲利的時間大大延長：一個一天交易十數次的策略，不消十數天就能證明那是否沒用；不過一個十數天才交易一次的策略，可能需要一年半載才能證明真正績效。因此獲利機會嚴重受影響。
原因三，大公司廣受監管，就像本地證監一樣，傳言會優先監管大公司。再多舉些例，2017年是虛擬貨幣熱潮，很多機構投資者也想開戶分一杯羹，不過當時很多交易所要於開戶前對客戶做due d，大公司KYC非常複雜，因此，一眾交易所皆有內部共識不容許大公司開戶，相反個人投資者開戶則較易。當然，開戶被阻撓只是冰山一角的例子，大家只需知道大公司在法規、監管上受的限制遠多於小公司這事實，就可以了。
Comments
thanks!
Calvin
2019-12-28 19:45:11 +0000 UTC高汁
Philip Chak
2019-12-28 16:46:11 +0000 UTC
