為甚麼大型對沖基金都會虧損？
Added 2019-12-17 12:34:31 +0000 UTC最近很多人都談及全球最大型對沖基金 — 橋水的表現，說他不賺錢。最近一期經濟一週已經列出了3個原因（詳情請看經一），包括資金太大，使其1)轉身速度慢，2)可使用的策略有限，以及資金大使之3)不能輕易做淡，失去對沖基金最大的優勢。
不要少看這3點，每一點也極致命。有做Backtest經驗的朋友就會明白，這刻發出的交易訊號，trade在t點與trade在t+1點表現已經會差極遠。分分鐘在t+1那點做trade已會虧損。
第二點中，策略有限正正就違背了金融市場中分散投資的皇道。分散投資是金融市場中生存之道，因資金太大而不能做中高頻策略使表現大打折扣，有backtest經驗的朋友一定會知道交易頻率與低，Sharpe ratio愈低這點。
第三點也能從backtest體現出來，long short策略的Sharpe定必比long only strategy高。有證據證明現時很多hedge fund也在做long only策略嗎？有，只要你拿hedge fund的表現曲線，再與SPX對比，就會發現相關性奇高。基金愈大，與市場相關性愈高，因為資金大則不能輕易做long short策略。
其實大型基金跑輸市場還有數點原因，在此賣個關子，希望能刺激你的思考，下回再揭曉。
額外補充一點，很多人說，股神每年也只能賺2成，作為普通散戶，賺1成已是極限。這點我不認同，股神操的是數千億大小基金，難度奇高；相反，散戶的數百數千萬在股市中簡直不值一提，只要你不是每天數十條交易 / 每次交易都直接market order送錢給莊家，要賺2成以上並不難。
Comments
你指用策略分定係market participant?
Calvin
2019-12-22 16:37:50 +0000 UTC咁而家贏錢最多嘅係邊啲人？
eric0109
2019-12-19 02:01:36 +0000 UTC散戶可以無厚入有間，游刃有餘
eric0109
2019-12-17 15:00:15 +0000 UTC
