大戶手影 (II)
Added 2019-11-19 04:17:36 +0000 UTC延續一點上一次文章的內容，上次講述觀察大戶手影的方法，並指出了很多大戶數據都是嚴重濟後，因此可用性很低。有朋友問及期權倉位，其實筆者曾在其他專欄提過，有興趣多重可以上HKPTRC的網站，有很多免費文章。
先以簡單例子介入，先談成交量，成交量是最少資訊的數據。一天大成交，即使當天是大陽燭，也不一定是看好的人多，因為每一個成交是由買方及賣方同時出現才形成。因此，必須看是哪一方主動。不過，同樣地，大成交可以是很多人主動買入，亦可以是很多人主動沽出，並冇指向性。
而且，最致命的，即使日內做了很多交易，也不一定全部人帶著倉位過夜，的確是可以大部分參與者也日內平倉。內地的商品期貨市場就有很多日內投機者。
那看未平倉數據好了嗎？
未平倉替我們區分了日內與過夜的倉位，不過也是解決不了好友多還是淡友多這個問題。因為每一張未平倉是由一個好友及一個淡友組成。
最致命的，市場上有很多對沖者。大多投機者會作日內交易，而對沖者才會過夜。要知道，很多基金經理在牛市會買入股票，然後同時賣出指數期貨，形成股票長短倉策略/Alpha策略。即使很多人沽期貨，但他們都是看好市場的。所以，若你看未平倉作方向性指標未必很有效，更可能完全相反。
那期權有call及put，看期權好了嗎？
更複雜，有call及put，亦有不同strike，更有不同月份合約。一個call倉未平倉加，代表有人long call，同時有人short call，所以也要看誰主動。
致命的是，很多基金經理會以期權作對沖，例如collar strategy；很多投資銀行會以期權作對沖，特別是輪證發行商；很多投機者會以期權作投機，例如long strangle、short strangle，他們弄些iron condor出來，你就已經不用分析了。
說到現在，你可能磨拳擦掌地想找方法分析成交的主動與被動方。你以為主動成交就一定是技術較高者嗎？告訴你，很多散戶愛用市價盤，相反，機構投資者愛用限價盤。
也別想用成交大小去區分，散戶愛一筆過交易，而大戶愛用execution algo批量下單。
Comments
Problems cannot be solved by thinking within the framework in which the problems were created - Albert Einstein
eric0109
2019-12-18 04:25:40 +0000 UTC下次應該1月
Calvin
2019-11-19 15:35:35 +0000 UTCCalvin sir 幾時出excel 量化分析班呀？而家都仲係到溫書緊期權班啲內容。
Vikki Yeung
2019-11-19 05:39:48 +0000 UTC
