基本分析還能獲利嗎？
Added 2019-10-31 10:40:35 +0000 UTC坊間於股市的分析方法大多是基本分析，例如PE、PB、股息率、EPS等等。因為這些數據最貼地，最易令人明白，因此報章、節目、財演都以這些數據作題材/作分析，因為media做broad market，做些大眾想看的東西，但非能有效獲利的數據。在金融市場中，大家都知的東西，就不能再輕易獲利，競賽的，不再是知識/模型，而是速度。例如連小朋友都知道的，業績好於市場預期，股票就會上升。誰才能賺錢？就是速度快的人。
所以一些眾所週知的數據或策略，並不能讓人手交易的、沒速度優勢的散戶賺錢。
給大家看些數據。很多人也會用PB來分析銀行股、地產股，因此我就拿了過去20年地產股的PB來做些統計。
圖中有2條線，一條是地產股中，最大的PB減去最小的PB，因此顯示的是行業中PB的差距。你會發現PB差距愈來愈小。
要知道那些大戶看到PB後，最理所當然的策略就是看好低PB地產股，同時看淡高PB地產股。因為愈多大戶做這類策略，PB差距就會縮小。差距愈少，即市場愈有效，靠PB這個數據賺錢就愈難。
另一條線是PB的標準差，即SD，意思也是指地產股的PB有多大差別。趨勢也與第一條線相近，都是愈來愈小。以前有些公司PB是1，有些是0.4；但近年大多PB都是0.5-0.6。
兩條曲線都證明愈來愈多大戶做PB策略，特別是Long/short equity fund，即買平沽貴的策略。而且亦暗示利潤空間愈來愈少，散戶再繼續天真地看這樣naive的數據並不會獲利。
（在圖中間有段時間2條線都變大，因為金融海嘯發生，很多機構投資者沒錢，因此市場重新變得沒那麼有效，金融系統重新洗牌，機會重新出現。）
Comments
想問下用1:4 呢個比例係點計出黎？ 肉眼觀察定睇相關性？
Dennis
2025-06-06 12:08:39 +0000 UTC唔係，只係太簡單嘅好難賺
Calvin
2019-12-16 16:24:24 +0000 UTC啫系量化基本分析已經out?
eric0109
2019-10-31 12:17:39 +0000 UTC
